资源税改革相对利好轻稀土公司
【中钨在线新闻网-钨新闻】
事件：国务院总理李克强4月28日主持召开国务院常务会议，部署完善消费品进出口相关政策，丰富国内消费者购物选择；确定加快成品油质量升级措施，推动大气污染治理和企业技术升级；决定实施稀土钨钼资源税改革，促进理顺资源税费关系。
会议决定，从2015年5月1日起，将稀土、钨、钼资源税由从量计征改为从价计征，并按照不增加企业税负的原则合理确定税率。同时，进一步清理和规范收费，将稀土、钨、钼的矿产资源补偿费费率降为零，停止征收相关价格调节基金，取缔省以下地方政府违规设立的相关收费基金，研究建立矿产资源权益金制度。
评论
1）推出时点符合预期，细则尚未明确。此前市场普遍预期资源税改革将与出口关税取消配套推出，4月23日工信部已经公告将于5月1日开始取消稀土、钨、钼出口关税，本次资源税改革推出时点符合预期，但具体细节和税率尚未明确。
2）清费改税有利于减轻企业负担。本次资源税改革的基本原则是不增加企业税负，在资源税从量计征改为从价计征后，其他涉矿税费（如资源补偿费，按收入的2%征收）将相应取消，企业的总体税费负担不会增加。
3）稀土：“劫贫济富”的现象有望好转。此前，国内的稀土矿资源税实行一刀切的政策，轻稀土矿和中重稀土矿原矿资源税分别是原矿 60 元/吨和 30 元/吨，折合精矿3.6万元/吨和1.5万元/吨，占目前价格的20%/60%，北方轻稀土矿的税费负担较重。资源税改革后将综合考虑不同矿的资源含量进行征收，对北方轻稀土矿将形成利好，首推北方稀土。
4）钨：税负在价格中占比较低，影响相对有限。目前钨的资源税为原矿8元/吨，假设平均品位为1%，则折合钨精矿为520元/吨，占目前价格的0.6%，成本占比较低，对行业影响相对有限。可关注钨矿资源型企业厦门钨业、章源钨业和洛阳钼业。
5）钼：税费负担下降有助缓解行业盈利现状。目前钼的原矿资源税为10~12元/吨不等，假设原矿品味为0.1%，则折合成钼精矿为4500~5400元/吨，约占目前价格的10%。由于宏观经济增速放缓，需求疲弱，且供给相对过剩，年初以来国内钼精矿价格已累计下跌9%，部分矿山已处于盈亏边缘，且由于国内外价格倒挂，国内的过剩产能难以向海外输出，税费的降低将有利于缓解盈利现状。
首推金钼股份，盈利弹性最大。2015年一季报与预告一致，盈利大幅改善尚需时日。出口关税调整：相对利好稀土，对钨、钼影响有限。电价下调：对电解铝整体影响有限，但利好高成本企业，首推中铝多样化产品结构保证盈利稳定，进军锂电拓展长期发展空间。
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