六大稀土集团整合提速，多重利好助行业回暖
【中钨在线新闻网-钨新闻】
上周五晚，广晟有色公告拟筹划重大事项停牌，市场分析或与广东地区稀土行业整合有关。据了解，北方稀土继收购整合包头、巴彦淖尔市相关稀土公司后，未来一段时间，公司主要工作之一仍是兼并整合内蒙古地区稀土公司。随着出口关税取消时点临近，稀土行业整合步伐正在加快。
业内认为，中长期看，六大稀土集团大量整合会在今年5月取消出口税之前基本完成，国家对稀土的调控也将由配额制转向稀土集团微观控制，由于集团本身参与经营，行业“打黑”将保持常态化，有利行业发展；短期看，目前稀土价格呈现淡季不淡特征，价格反弹正在酝酿。28日，工信部将召开的重点稀土省(区、市)和企业工作会议，部署2015年主要任务和重点工作，行业关注度料将提升。相较北方稀土等区域性企业，五矿稀土作为央企旗下整合平台，整合空间将更为广阔。
五矿稀土：权益冶炼配额增加44% 买入评级
9月5日晚，公司公告以3.86亿元的价格向五矿集团购买广州建丰五矿稀土有限公司75%的股权。2013年五矿建丰拥有稀土指令性生产计划1700吨/年，本次交易完成后，公司将增加权益冶炼配额约44%。2013年五矿建丰实现归属母公司所有者净利润4199万元，占上市公司净利润的18.7%;以此计算本次交易PE为9.2倍，收购价格合理。
稀土收储住下半年业绩改善8月初，多家网媒报道稀土收储正式启动。本次收储溢价低于预期，我们假设未来镝、铽溢价30%收储，则收储总额为84亿元，收储总体溢价(比市场出售溢价)约13亿元，较预期值下降约65%。中国五矿是国家支持的6大稀土集团之一，预计将成为本次收储中重稀土品种的主要供货商。五矿稀土作为中国五矿稀土业务唯一的上市平台，预计将受益于稀土收储，下半年业绩得到明显改善。
稀土打私力度决定未来价格走势自8月初媒体报道稀土收储启动以来，受非法私矿困扰，稀土现货价格底部震荡。近期媒体报道：在工信部的牵头下，多部委打击非法稀土产业链，让“黑稀土”无法“漂白”，从而遏制稀土盗采，湖南省现已查处了7家涉及稀土违法违规的企业。我们认为未来稀土价格走势需要核心关注稀土打私行动效果。
下调盈利预测，维持“买入”评级鉴于近期稀土价格表现不及预期，因此我们下调公司14-16年的EPS预测至0.27元、0.43元、0.62元(原0.35元、0.43元、0.61元)对应动态PE为89倍、56倍和39倍。鉴于目前稀土价格已处于底部，且预期公司将受益大集团整合，未来外延成长空间较大，因此维持公司“买入”评级。
风险提示：未来稀土打私力度低于预期;稀土价格涨幅低于预期。
广晟有色：稀土整合促发盈利拐点 增持评级
事件：近期海通有色组对公司进行了跟踪，对公司发展战略及经营前景分析如下。
1.广东稀土龙头。近年来，国家下达公司的稀土矿稀土分离产品生产配额基本稳定，其中下达公司的离子型稀土矿开采配额为2200吨，占南方四省离子型稀土矿开采配额的14.50%。国家下达公司的稀土分离配额为4430吨，占南方四省分离配额的29%，占全国稀土分离配额的5%。
此外，公司另一块主营钨也是盈利亮点。近年来，国家下达公司的钨矿开采指标较为稳定，维持每年1590吨左右，约占全国总配额的比重为1.9%。
2.公司收购矿产资源的定增已完成。根据2014年10月17日非公开发行股票发行情况说明书，公司以39.30元/股价格发行的12722646股股票已于2014年10月14日完成登记托管手续，募集资金总额49999.99万元，扣除发行费用后募集资金净额47548万元。此次募集的资金主要用于收购德庆兴邦88%的股权.收购清远嘉禾44.5%的股权.收购瑶岭矿业61.464%的股权.收购有色集团拥有的被红岭矿业实际使用的固定资产和偿还银行借款。
3.稀土行业的一大特色:库存变现快速，会及时改变盈利情况。近年来，国家大力支持和规范稀土行业发展，近来稀土打黑收储出口配额取消等一系列措施将提振稀土价格，从而促进稀土行业发展。随着全国性稀土集团的组建，资产规模较大同时合法合规经营的大企业集团的市场份额有望进一步提高。结合行业未来发展趋势产业特点以及实际经营需要，公司认为目前的存货储备符合国家收储战略以及公司实际经营的需要，未来存货的实际变现能力较强。
4.盈利预测及评级。公司原董事长“双开”，新一届管理层在经营理念、作风、体制改革方面正能量十足，预计未来公司行政效率明显优化。而在未来公司业绩增量在于价格波动及控制内部费用。假设产品价格每年以3--5%上涨，成本费用得以控制，预计2014-16年最新股本摊薄后EPS分别为0.04.0.14和0.19元。
目标价方面，对于此轮上涨高度预判，参照2013年6-8月收储及整治的情况，当时稀土价格触底反弹，金属价格上涨110%，板块上涨约50%。此轮价格上涨，整合力度前所未有，预计金属价格涨幅不会低于2013年。个股股价以2014年11月平均水平为参照，预期板块涨幅不低于50%。结合公司业绩高弹性，在稀土价格上涨预期较强的情况下，给予目标价67元，增持评级。2015-16年对应动态PE分别为479.353倍。
5.不确定性分析。钨下游需求疲弱导致钨价疲弱;稀土下游需求疲弱;打黑、收储、取消出口配额等政策，对稀土价格提振不明显。
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