2010年中国钨钼钒市场综合评述
回顾2009年，二战以来最严重的经济衰退导致世界发达国家汽车产量和粗钢 产量均同比下降20%以上，钨钼市场的消费因此备受牵连。其中，全球钨消费量同比下降7%至7.1万t，但同期包括废钨回收在内的全球钨供应量同比增长 8%至7.9万t，受此影响，全球钨市场供需格局从2008年的短缺3000t转变为2009年过剩8000多t，欧洲APT年平均价格同比滑落21%至 161美元/吨·度；钼市场方面，全球钼消费量同比下降17% 至17.5万t，尽管同期供应量也出现了同比12%的下降至19万t，但消费降速甚于供应，全球钼供应过剩量因此从2008年的5 000多t激增至2009年的1.5万t，欧洲桶装氧化钼年平均价格同比大幅下降63%至11美元/磅钼。
在中国市场，2009年包括废钨回收在内的我国钨供应量同比增长15%至5.5万t，钨进口量同比下降15%至5000t，出口量同比下降47%至 1.26万t，同期消费量同比下降5.36%至2.55万t，市场供应过剩量因此从2008年3 000多t大增至2009年的2.3万t，钨精矿年平均价格大跌22.2%至6.3万元/t；钼市场方面，2009年中国钼产量同比下降10%至7.3万 t，出口量同比下降66%至8300 t，进口量却激增9.5倍至3.5万t，为此，尽管同期中国钼消费量出现了13.8%的逆势增长，达到5.4万t，但我国钼供应过剩量仍高达4万t以上， 国内钼铁年平均价格因此大幅下降48%至12.7万元/t。
总之，钨钼市场均在经历了2005～2008年4季度之前的大牛市之后，再现极度低迷。那么，2010年钨钼市场的前景如何？为什么仍将度过平淡的一年呢？
1 2010年中国钨市场展望
2010年，三方面的因素将支撑中国钨供应量继续增加。第一，新增产能将提高对市场的供应，截止2008年底，中国钨精矿年产能规模达到15万t，相当 于每年7.7万t的金属量。2009年，包括安徽鼎盛矿业公司、河南洛钼集团、湖南瑶岗仙矿业和甘肃新洲矿业在内共新增钨精矿年产能约5 000 t金属量。第二，西方发达国家汽车产量和制造业产品产量的提高，将较好地刺激中国钨产品的出口；第三，根据3月份国土资源部的通知，今年中国钨矿开采总量 控制指标为8 万t实物量，比2009年的6.86万t增长16.7%，一些新规范起来的矿山得以合法生产，势必提高对市场的供应。为此，安泰科预计2010年包括 废钨回收在内的中国钨供应量将达到5.9万t金属量，同比增加4 000 t左右，增长6.2%。
消费方面，硬质合金是钨产品最大的消费领域，2008年和2009年，其占总消费量的比重分别为60%和57%。
2009 年，同样受市场需求低迷的影响，中国硬质合金产量同比下降10%至1.7万t，按平均85%的比例来计算硬质合金产品中的钨含量我们得到，2009年硬质 合金领域耗钨1.45万t。2010年第1季度中国硬质合金产量同比增长50%以上，恢复到2008年水平。考虑到2009下半年产量增长较快，年产量与 2008年持平，预计2010年硬质合金产量将同比增长8%，从而带动钨需求增长8%。钨的第二大应用领域是钢铁工业，过去2年占比分别为21%和 23%。钨铁全部用在钨特钢生产中，我们用钨铁的产量来估计钨在特钢中的消费。2009年国内钨铁产量估计为1万t左右，出口量约为1 300 t，剔除库存后国内消费钨铁7 800 t，折合钨金属量5 800 t，同比增长1%。1～3月国内特钢产量同比增长10%以上，预计全年特钢产量将同比增长2%，2010年钨在钢铁工业中的应用将同比增长2%。总之， 预计2010年我国钨消费量将同比增长6%，达到2.7万t。
贸易方面，今年上半年，中国钨进口量同比下降22.2%至2 006 t，出口量同比增长101.8%至10 901 t，预计全年中国钨进口量维持在5 000 t左右，出口量有望恢复至2.3万t左右。
按照以上的供需基本面分析，我们预计今年全年中国国内钨精矿平均价格有望达到8万元/t，同比上涨25%。由于生产1 t APT的加工费为8 000元，1.4 t钨精矿生产1 t APT，这样对应的APT价格为12万元/t。
2 2010年中国钼市场展望
2010年上半年，中国粗钢产量同比增长21.1%至3.23亿t，预计全年将达到6.2亿t，同比增长9.3%；同时，上半年中国不锈钢产量估计 将同比增长21.5%至558.3万t，预计全年将达到1 200万t，同比增长23%。在中国，76%的钼产品应用于钢铁行业。正是受钢铁行业迅猛发展以及钼在钢管、汽车生产、化工行业和航空航天等的应用领域不 断拓宽，中国钼消费量于2004～2009年期间不断增长，年复合增长率达到23.7%。根据今年的钢铁生产形势以及各钢厂的采购计划，我们预计今年我国 钼消费量为6.2万t 钼，同比增长14.8%，占全球总消费量的30.2%。
截止2009年底，中国钼储量为145.2万t，钼基础储量 和资源量已经分别达到444.8万t和811万t。在丰富的资源和强劲的需求增长支撑下，中国钼精矿产量已经于2008年达到8.1万t金属量的高 位。2009年中国钼矿山受低钼价影响纷纷减产限产，所以这一年中国钼产量出现10%的下降，为7.3万t钼金属量，其中河南和陕西2省占到了71%。但 是，2005年以来的高价位已经催生了一批新建扩建项目，包括中钢金鑫、乌山铜钼矿、江铜、大黑山钼矿、汝阳东沟、龙宇钼业、国维矿业、海南乾金达、海南 金州城、洛南九龙矿业、大苏计钼矿等，将新增钼精矿年产能近3万t（金属量）。一旦市场需求好转，未来中国钼产量势必呈现大幅度恢复增长态势。不过工信部 于今年3月18日发布稀有金属矿产品和冶炼分离产品指令性生产计划，其中规定了2010年全国各省市钼精矿产量上限，通过限制开采数量达到保护我国钼资源 的目的。其中河南省指标较去年产量增长13%，主要由于龙宇和汝阳等扩建项目；陕西省指标较去年产量增长2.9%，河北省指标较去年产量增长20%，内蒙 古指标较去年产量增长53.8%，主要由于中钢金鑫和乌山钼矿等的新建项目和奥仑花矿业的扩建项目等。按照目前的生产形势以及企业的生产计划，2010年 我国钼精矿产量能够达到指标上限，即8.325万t 钼，同比增长14%，占全球总产量的39.4%。
贸易方面，2009年和2010年上半年中国钼贸易状况出现了2次根本性的转变。
首先在2009年，中国首次成为钼净进口国，钼净进口量达到2.7 万t 钼，原因是国外需求的低迷导致出口骤降，而国内需求相对强劲又导致国内价格高于国际市场，吸引大量进口。为此，一方面，中国钼出口量大幅下挫66.2%至 8 300 t 钼。另一方面，全年中国钼进口量达到创记录的3.5 万t 钼，同比增长9.5倍。导致我国钼进口量如此天量增长的主要原因有二：(1) 直接原因：受国内市场需求强于国际市场的影响，自2008年11月以来，国际市场钼价便持续低于国内市场，以钼铁的月平均价格为例，2009年以来最大的 价差出现在2月份，为8.4 美元/千克，大部分时间价差在3～5美元/千克。(2) 更深层次的原因：国内外生产成本的迥异。2009年，国外原生钼矿的现金成本仅在6～7美元/磅钼，全球主要铜矿副产钼的成本更是仅在4美元/磅 钼左右。但在中国，钼精矿生产成本1 200～1 800 元/吨·度不等，主要波动范围为1 500～1 800元/吨·度，相当于10～12 美元/磅钼。在市场价格处于低位时，生产成本便成为价格差异化的主要推手，导致了中国钼贸易格局的变化。
其次在今年上半年，中国钼净进口 量骤降至552 t 钼，这是因为我国钼进口量同比大幅下降44.1%至10 543 t 钼，同期出口量大增1.7倍至9 991 t 钼。而且，今年以来中国钼产品进出口贸易方式发生了巨大的变化。上半年，我国进口钼产品中，以一般贸易、保税仓库进出境货物和保税区仓储转口货物3种方式 进口的钼产品数量（实物量）分别为3 673 t、3 150 t和11 424 t，占总进口量18 755 t的19.6%、16.8%和60.9%；同期以这3种方式出口的钼产品数量（实物量）分别为4 192 t、1 425 t和10 023 t，占总出口量16 789 t的25%、8.5%和59.7%。而在2009年全年，我国进出口钼产品中，一般贸易的比重分别达到了73.6%和60%。再以氧化钼为例，上半 年，我国以保税区仓储转口货物的方式进口了8 832 t，又以该方式出口了8 365 t。
从全年的情况看，我们乐观预期今年中国钼进口量在1.5万t 钼左右，出口量在1.8万t钼，有望转变成钼净出口国。
总之，2010年中国钼供应面表现为：产量8.3万t，进口1.5万t，需求面表现为：出口1.8万t，消费6.2万t。由此2010年我国将 新增1.8万t 钼库存。同时，我们预计2010年全球钼产量为21.14万t钼，同比增长11.4%；钼消费量为20.5万t钼，同比增长17.3%。供需基本 面的好转将支撑全球钼平均价格上涨至16美元/磅钼左右，同比上扬45%左右。尽管增幅可观，但相比2005～2008年期间，30美元/磅钼左右的 年平均价格而言，仍将是非常平淡的一年。
3 2010年中国钒市场展望
我国钒资 源较为丰富。据国土资源部统计数据，到2008年底，我国探明的含钒矿区储量总计534万t（V2O5）。钒资源主要集中在四川、广西、甘肃等地区， 分别占全国总储量的67%、15%、11%。国内开发利用的钒资源90%以上来自于钒钛磁铁矿，集中分布在四川攀枝花西昌地区和河北承德地区。石煤是我国 一种独特的钒矿资源，主要分布在湖南、湖北、江西、浙江、安徽、贵州、陕西等省。
从生产来看，中国是世界上主要的钒生产国。目前，中 国钒产品年产能总计约9万t（以V2O5计），占世界总产能的61%。其中，以钒钛磁铁矿为资源的提钒企业产能总计约5.5万t；石煤提钒企业产能总 计约2.6万t；以其他含钒原料为资源的提钒企业产能约0.9万t。据估计，2009年中国钒产品产量总计约5.44万t（以V2O5计，含进口钒渣 生产的产品）。2009年攀钢钢钒和承德钒钛两家企业钒产量合计约3.2万t。石煤提钒企业产量约1.8万t。
从消费来看，钒以钒铁、钒 氮合金、钒系化合物及金属钒的形式广泛应用于冶金、化工及航空航天等行业。钒铁及钒氮合金是钢铁生产重要的合金添加剂，可提高钢的强度、韧性、延展性和耐 热性。钢铁工业是钒的主要消费领域，其消费约占消费总量的93%。五氧化二钒和钒系化合物是重要的化工着色剂和催化剂，约占消费总量的4%。而金属钒主要 用于生产钒钛合金，是制造航空航天器的优良高温结构材料，其消费约占钒消费总量的3%。 以下我们从生产、消费及价格3个方面预测一下今年的钒市场。首 先，我们预计2010年中国钒产品产量将达到6万t（折合V2O5），同比增长10.3%。
从主要生产企业来看，攀钢拟在2～3年内新增钒渣产能25万t，总量达到50万t，折合五氧化二钒量4.5万t以上；承钢钒产能已达2.8万t，2010年钒产量将有所增加。
未来2年，中国钢铁工业生产规模还将保持适度增长，2010年粗钢产量预计为6.2亿t，2011年进一步增长至6.5亿t。与欧美等发达国家相比，我 国钒消费强度仍有较大差距，钒消费增长空间较大。目前国内最具市场规模的钒应用领域首推高强度钢筋。在国家相关政策的指导下，未来几年我国含钒新III级 螺纹钢筋产量和市场将迎来较大发展，钒在建筑钢材领域的消费有望保持较快增长。另外，随着我国经济的快速发展，未来几年，钒在非钢铁领域的消费也将保持增 长，特别是钒铝合金具有较大的市场潜力，将成为未来钒应用增长较快的领域。为此，2010年我国钒消费量预计增至4.1万t，2011年将接近4.5万 t。
从市场行情看，2010年上半年国内V2O5（冶金级，片）均价约9.9万元/t，同比上涨8.8%。随着钢产量的增加，下半 年国内钒需求总体保持适度增长。在成本因素的支撑下，钒价有望止跌趋稳。全年V2O5均价预计为11.5万元/t。高点12万元/t，预计在2010年 10月份。
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