经济逐步复苏 镍价振荡攀升
受金融危机和全球经济衰退的影响，LME三月镍价从去年3月最高34700美元/吨跌至10月份最低8850美元/吨，跌幅达74.5％；国内长江有色金属市场现货镍价从269000元/吨跌至84000元/吨，跌幅达68.8％。随后在各国经济刺激措施作用下，有色金属价格企稳回升，目前LME三月镍价已上涨至16000美元/吨附近，国内现货镍在124000元/吨附近。LME镍库存从去年初的不到5万吨的水平持续攀升，于2009年4月底达到11.45万吨，并为1995年5月以来的最高库存，近几个月有所回落，目前位于10.8万吨。
LME镍库存与价格
一、宏观经济回暖 ，复苏有待时日
中国6月制造业采购经理指数（PMI）为53.2，连续第四个月位于50上方。通常PMI指数在50以上反映经济总体扩张，低于50则反映经济衰退。6月欧元区PMI升至42.6，创去年9月以来最高，美国、日本PMI也连续反弹。PMI与工业生产紧密相关，它的持续回升预示未来金属需求的回暖。此外，美国和欧元区消费者信心指数、OECD综合领先指标、波罗的海干散货运价指数（BDI）均出现明显上升。主要经济体领先指标的回升显示全球经济有望摆脱衰退。
中国月度发电 量与同比增速
发电量是反映国民经济运行的重要指标。国家电力调度通信中心的数据显示，6月全国发电量同比增长3.59％。金融危机爆发以来，我国社会发电量自去年10月份同比出现下滑。此前的5月和4月，全国发电量为3.54％和3.55％的负增长。而6月份发电量增速由负转正的主要原因是全国工业生产的恢复以及高温天气。发电量指标的回升，在一定程度上反映了经济回暖。但是欧美国家失业率仍持续攀升，其中美国6月份失业率上升至9.5％，为26年来的最高位，预示全球经济复苏将是漫长的过程。
二、国内产量显著增加，进口创纪录高位
2009年1—4月份镍价在低位振荡，国内电解镍产量呈现逐月递减趋势。进入5 月份镍价开始逐步上涨，相应镍产量在5、6月份回升。不锈钢厂开工率的上升、企业的备库以及投机者的囤镍行为，带动了镍的需求。中国6月镍与合金进口量达到创纪录的4.1吨，同比增加406.4％，环比增加63.8％；1—6月份镍与合金累计进口量12万吨，同比增加82.9％。镍表观消费的增加一方面反映了下游需求的回暖，另一方面在通胀预期加强及银行信贷放松的背景下，促进了民间资本对镍的投资。此外贸易商跨市套利和国储局收储也可能是进口量大幅增加的原因。
三、镍需求增长，不锈钢库存上升
不锈钢作为镍的主要应用领域，在全球镍消费结构占60％比例。不锈钢企业的产销状况将对镍的需求和价格产生显著影响。今年以来不锈钢企业开工率的回升，带动了镍的消费。根据中国不锈钢协会数据，2009年第一季度的不锈钢产量达168万吨，同比下降15％，但比2008年第四季度增长18％。随着近期不锈钢价格的上涨，主要冶炼厂将进一步提高其产能利用率，2009年第二季度不锈钢报告产量可能触及2008年初的历史高点180万—190万吨。今年以来无锡和佛山贸易中心的不锈钢库存都显著增长，6月已达到2007、2008年的平均水平20万—22万吨。伴随镍价和不锈钢价格的上涨以及需求的回升，贸易商积极地提高其库存水平。目前国内不锈钢生产商产量增长，同时贸易商库存增加。
四、市场展望
7月份国际货币基金组织（IMF）预计2010年全球经济将增长2.5％，高于4月份预测的增长1.9％；今年全球经济预计将下滑1.4％，高于4月份预测的下滑1.3％。该组织上调明年GDP预期的原因是，全球各国经济正处于不同的复苏阶段。二季度中国GDP同比增长7.9％，增速比一季度加快1.8个百分点，这是中国经济自2007年三季度以来同比增速连续七个季度回落后的首次加速。有色金属市场与宏观经济紧密联系，经济的回暖和近期美元走弱推动金属价格上涨。
目前LME三月镍位于上升通道中，并伴随着持仓量的显著增加。市场存在的主要利多因素包括：各国积极财政和宽松货币政策下经济出现回暖迹象、不锈钢产量增加、美元指数下挫。而主要利空因素为：LME库存位于高位、进口量大幅增加、冶炼企开工率回升。短期技术指标显示超买，镍价上涨面临一定压力。长期来看，全球经济的逐步复苏将对金属价格形成支撑，镍价将随着宏观经济的回暖振荡攀升。
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