中国2月PPI上涨 钢铁煤炭中下游企业承压

去年9月份以来,钢铁煤炭等大宗商品市场关系出现改善,价格上涨明显,或推动工业生产者价格指数(PPI)涨幅短期内进一步扩大。但上游原材料价格攀升增加了中下游企业的经营压力,而工业产品价格未来进一步冲高的可能性不大,甚至可能出现阶段性回调,PPI向CPI传导压力也有限。中国2月PPI上涨7.8%,引发了市场对PPI是否会向CPI传导进而提升通货膨胀压力的担忧。

分析师认为,随着政策以及宏观经济目标等各种利好开始释放,有色金属以及钢铁板块均呈现出爆发式大涨,提振了整个商品市场,而且市场仍处于大的行情周期内,牛市基调未改,铁路、公路的万亿级投资,政府减税降费等一系列利好更是给市场注入源源不断动力,市场的不确定因素很快就会消散。大宗商品或迎来新一轮上涨。

但上游原材料价格的攀升,引发了市场两重担忧,一是中下游企业成本压力持续上涨,二是PPI上涨或向CPI传导,导致通货膨胀压力上升。成本端的过快拉涨,导致终端对价格不接受,进而影响其对原材料的采购需求。上游钢价拉涨过快,将导致下游终端承接力不足。同样,煤价不断攀升触及下游采购市场的承受底线,下游电厂在高煤价的背景下,生产经营情况不容乐观。

但也有多位专家认为市场不必过于担忧大宗商品和PPI的价格问题。虽然大宗商品价格整体延续上涨趋势,当前工业生产者购进价格指数同比涨幅达到9.9%,显著高于出厂价格指数,可能还将推动PPI涨幅扩大,但是由于2016年下半年闲置资金流入工业品和消费品领域,大量工业产品价格已经高涨,未来进一步冲高的可能性不大,可能出现阶段性回调。

有金融研究员表示,近期钢铁、煤炭、铜等大宗商品价格还在上涨,同时翘尾因素依然较高,PPI短期内还有上涨压力。值得注意的是,PPI较快上涨必然会向下游传导,但传导幅度并非是一一对应的,而是逐渐衰减的。一是今年政府将通过减税降费、降低“五险一金”缴费比例、降低用能成本等多措并举降成本,有助于增强企业盈利水平,减弱PPIRM(生产者购进价格指数)向PPI进而向CPI的传导压力。二是企业加快创新和技术进步也会吸收一部分成本上升的压力。三是由于全球经济大环境不佳、前期涨幅已经比较大和政府采取措施治理投资炒作等原因,未来大宗商品价格不存在大幅持续上涨的条件。

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