11月钴价上扬行情启动至今，已经暴涨76.35%。最新数据显示，2月15日四氧化三钴每吨调涨2万元，幅度近8%，相比去年同期涨幅达102%；氯化钴当日上涨3%，相比去年同期涨106%。截止20日，国内市场钴均价376500元/吨，较月初市场均报价294166.66元/吨，大涨27.99%。
受经济下行的影响，制造业、基建等行业发展放缓，对硬质合金的需求产生了一定的负面的影响，随着“工业4.0”的兴起，以及“中国制造2025 ”的推进，钴作为制造行业的关键材料，其需求量也会获得一定程度的提振。硬质合金方面钴的需求依然有望保持平稳的增长。
钴元素符号Co，银白色铁磁性金属，表面抛光后有淡蓝光泽，在周期表中位于第4周期、第Ⅷ族，原子序数27，原子量58.9332，密排六方晶体，常见化合价为+2、+3。钴及其合金在电机、机械、化工、航空和航天等工业部门得到广泛的应用，并成为一种重要的战略金属，素有“工业味精”和“工业牙齿”之称。民用上最大的用途是充电电池行业。钴占钴酸锂离子电池正极材料重量的60%，而正极材料是锂离子电池性能决定性材料，决定电池的可充电最大容量及开路电压的主要是靠正极材料-钴酸锂。在整个钴产业中，硫酸钴与氯化钴是最重要的中间产物，其他产品都是由这两个中间品得来的，从下游应用来看，应用于电池正极材料的四氧化钴是需求量最大的产品。
钴的供给与普通产品不同，钴是与铜或镍伴生的，可以简单的理解为钴是铜矿或者镍矿的副产品。钴产量的80%以上来自于铜钴矿 、镍钴矿，钴精矿占比不足20%。以世界最大的钴矿资源商嘉能可（其钴矿产资源储量销量约占24%）为例，其典型的一座铜钴矿的铜钴产量比是40:1。也就是说，当钴供不应求而价格上涨时，钴的生产商并不会去提高钴的产量，因为它要增产主要考虑因素是铜，而不是钴!根据以上分析，从2016年底开始，钴的供求关系已经反转，钴的价格很大概率将是一路上涨，一直涨到钴价可以弥补铜扩产带来的损失、高企的价格灭掉大量钴需求为止。
在供给端，由于钴资源高度集中，主要集中在海外，国内原料对外依赖性太高，海外政策环境影响钴矿开采出口，从而导致全球钴资源供需失衡进而引发价格上涨。例如，世界第一大钴矿供应国刚果(占全球钴总产量60%)的钴矿减产将直接影响全球的供应，而中国主要从刚果进口原材料则影响更为明显。 据刚果央行统计，2016年刚果(金)钴矿产量较2015年降7.35%至7.74万吨。与此同时，嘉能可和洛阳钼业两大钴矿巨头的钴矿产量均在2016年Q4出现环比下滑,也说明全球供给有所萎缩，供需趋于紧张。业内人士认为，随着全球钴产量的下滑，2017年将会出现2000吨以上的供需缺。在钴资源供给缩减的情况下，钴价将持续走高，生产成本增加助推钴酸锂价格上涨。
刚果是全球最不稳定地区之一，2016年本应是大选年，但是因为选名册更新问题推迟到2018年4月份，同时刚果正在进行矿业法修订，资源税费均将提升。因此明年钴供应存较大的变量。在此背景下，海外钴价的走高(钴原料现货与长期价都在走高)，提升了市场对钴价的预期，也让冶炼企业更为惜售。受此影响，电解钴、金属钴、硫酸钴等原材料自去年10月份以来就进入价格上涨通道，近两个月涨价更为明显，主要原因是上游资源供应紧缺、供需紧张以及下游应用需求增长。春节过后刚开工，在电解钴、金属钴、硫酸钴等原材料价格暴涨的刺激下，正极材料钴酸锂价格也一路飙升并呈现持续上涨态势。由于金属钴、硫酸钴等前驱体价格暴涨，导致钴酸锂材料价格几乎每天都在上涨。同时，由于上游钴矿原材料供应紧缺，原材料需要企业现款采购甚至还买不到，导致企业在生产、出货以及定价等方面都受到极大的阻碍。
受到新能源汽车行业以及锂电池行业消费的带动，2015年中国钴消费量达4.35万吨，同比增加14.91%。电池领域消费占77.01%。CRU在CDI年会上表示，预计到2020年，全球钴消费量将达到13万吨。在消费量增长的同时，钴的消费结构也随着社会进步不断变化。随着手机等电子设备的快速发展，电池在钴消费领域中的占比从2006年的26%快速升至2015年的43%。成为带动钴行业发展的关键，而这种状态至少将延续到2022年。在下游需求的带动下，未来全球钴市场将由供应过剩转为供不应求。
综上所述，在宽松的货币环境、持续收缩的供给以及有望爆发的需求三重作用下，钴有望走出一波可观的行情。2006-2008年期间，在下游3C产品的爆发增长，以及供给端最大钴矿产国刚果金限制原矿出口的双重刺激下，到2008年钴产品缺口达到7000吨，钴价也从17.22美元/磅上涨到2008年的39.01美元/磅，上涨幅度高达126.5%。当下，供给端面临各大采矿巨头集体减产停产，需求端新能源汽车爆发增长，且据有关研究表明2016年钴的供需缺口将达到1.5万吨，是2008年的两倍，钴有望重现06-08年的暴涨。近期，海外投资机构对钴市关注度不断上升，已有基金开始着手从贸易商处购入钴金属，对于本身容量较小的钴市场，投资资金的介入正成为驱动海外钴价上行的一个重要因素。
