據中國鎢業協會消息，上海期貨交易所委託中國鎢業協會完成了《鎢期貨品種開發可行性研究報告》課題研究，將 APT 作為鎢期貨標的，通過研究分析鎢冶煉市場（主要聚焦APT）資源供應和消費分佈、貿易流通、生產佈局等分析，協會已協助上海期貨交易所在江西贛州、湖南郴州、福建廈門三地完成了APT存放試驗。在此基礎上，繼續開始實施《鎢期貨交割及鎢冶煉行業規範研究》課題，以支撐鎢期貨上市有關工作。2024年8月20日該課題通過上海期貨交易所組織的專家評審結題，至此，上市前的各項準備工作已基本就緒。
由此可知，鎢製品期貨化或許只待臨門一腳，中鎢線上特此提醒鎢業同仁們，做好準備以應對鎢行業可能面臨的前所未有的挑戰和機遇。
中鎢線上在年初發佈的《2024年中國鎢市場價格總覽與2025年價格預測》一文中，分析了2025年鎢製品市場的部分重要影響因素，特別提到了鎢製品期貨化可能會產生的一些影響，歡迎回顧，並留言分享您的寶貴意見或觀點。
我們假設鎢製品期貨在2025年或在不遠的將來推出上市，如鎢精礦或者APT等代表性鎢製品，這將是全球鎢業界的重大事件，會給鎢製品市場帶了很大的衝擊，也將改變鎢製品市場的供需格局和市場邏輯，並從此使我國鎢業界產業鏈上多了一極，即在現有的鎢製品產業鏈上增加了鎢製品期貨交易市場。
基於上述假設和粗淺的認知，結合我國鎢產業的特點和現狀，我們分析認為，鎢製品期貨化的可能會產生一定的影響：
（1）鎢製品期貨化改變原有的鎢製品貿易簡單原始的一對一的錢貨對價交易市場關係；
（2）鎢製品期貨化實質是鎢製品金融化，使市場影響因素增加，更為複雜多變；
（3）鎢製品市場參與者不得不考慮鎢製品生產加工成本，場內外供需、投資投機資金等多維度角色關係，需要參考歷史價格趨勢和未來市場因素決定性及其時空關係，也需要考慮鎢製品各級原料的環境位置及其變化趨勢影響力；
（4）鎢製品市場參與者需要考慮有對價關係的其他參與者身份和最終使用人及其使用目的關係；
（5）鎢製品市場參與者需要考慮政府對於期貨和金融市場的管制帶來的影響；
（6）鎢製品市場參與者需要考慮國際資本直接和間接的參與及其參與程度、目的，這將使鎢製品產業鏈受到國內外資本的影響；
（7）歐美各國政策對我國鎢產業的影響不僅限於經濟的和產業的，不僅限於關稅，可能我們還會看到歐美貨幣金融政策對我國鎢製品產業鏈的深刻影響；
（8）鎢製品期貨化影響的不僅僅是鎢製品市場與價格，有鑒於鎢製品產業鏈上有數家上市公司，因此對於上市公司的市值管理是給管理者帶來的另一大挑戰，廈門鎢業、中鎢高新、洛陽鉬業、江鎢集團都將在因此面臨新的問題和機遇，也會使其手中多了一把利弊較難權衡的雙刃劍。
鎢製品期貨的上市，註定將是鎢業界的一次革命性事件，因為我國鎢製品產業鏈的特點是總體和個體規模較小、產業鏈和區域分佈零散、產能和加工技術各有高下等。在這樣的產業鏈上，投資和投機資金借助融資和市場決策多維優勢，對於長期以來相對封閉的鎢製品市場將是一場滌蕩，在目前中低端鎢製品製造實體步履維艱，越是產業鏈下游，虧損面越大的局面下，倘若再加上鎢製品期貨帶來的上游鎢原物料的價格大幅波動，對沒有礦山和鎢精礦原料，沒有中間APT等化學品加工產能的下游製造商，如果不能夠在技術上有所長，有所突破，僅靠卷價格，會更加速走向破產。所以，鎢製品期貨化的效果之一將是加速鎢製品產業鏈的過剩產能出清和技術更新反覆運算提速，這可謂是鎢製品期貨化對於產業鏈苦澀的短期利好吧。
以上這些基於假設的觀點，僅作對市場的思考之記錄，如有偏頗或錯誤，敬請見諒筆者的無知和淺薄！
鎢製品行業是誕生共和國第一國企的產業，是一個歷史悠久的傳統產業，是一個在國內基本形成閉環的規模相對較小的產業。產業鏈上的大多數企業及時適應、全面準確的認識認知和靈活應用期貨工具是相對困難的，對於傳統加工性企業短時間內認識並參與期貨投資並和自己的生產經營結合是很困難的。鎢製品業者參與期貨投資的難點不僅僅是缺乏人力物力。如果鎢製品期貨化不能夠抬升整個產業的價值，體現鎢製品的資源優勢和應有價格，只有部分企業能夠有資格參與並從中獲益，那麼無疑產業鏈上的中小企業將會相對受損，長此以往，對於整個鎢產業鏈的生態利弊優劣短期內是很難評估和評價的。
再者，除了鎢精礦、APT、鎢粉、粗鎢絲等少數產品外，大部分鎢製品，尤其是後端精加工硬質合金、鎢合金等產品基本都是定製品、非標品，價格較難統一，即便是鎢酸、鎢酸銨、鎢粉、碳化鎢粉也有很強的個性化和品質差異，如細微性分佈、晶型、純度、雜質都差異較大和價格不同。
最後但也很重要的是，價格透明未必有利於我國鎢製品企業與國外客戶博弈、競價和銷售。我國APT等產品出口量占總量比例不大，不能簡單用期貨市場的APT價格為基礎，對外談判APT和其他產品的價格，尤其是加工鎢後端製品和材料的價格。所以我們一定要審慎觀察期貨化對中國鎢行業的資源、技術、市場優勢地位利弊影響，未雨綢繆，提前應對。
