期待磁材和硬质合金达产
一季度钨、硬质合金、刀片表现不理想
一季度钨板块整体表现不够理想,从去年四季度开始公司硬质合金出口订单受欧美经济复苏缓慢的影响出现明显下滑,今年一季度订单仍不理想,而且受到下游需求减弱的影响,销售价格有所下降。钨丝等传统产品订单量方面没有太大变化,但是受节能灯冲击,销售价格也有所下降。数控超硬刀片等高端刀具一季度尚未投产,而且刀具收入占比较小,投产初期对业绩的贡献亦不大。
稀土价格带动一季度业绩增长
稀土业务是公司一季度业绩增长的主要来源,贮氢合金粉、荧光粉等稀土产品产量维持稳定,产品销售价格同比增长较大。3000吨永磁产品已经开始投产,但是一季度尚未贡献利润。该生产线设备从日本引进,生产的样品获得日本客户好评,预计量产之后,该项业务将为公司带来可观的利润。
硬质合金和高端刀具业务潜力巨大
公司目前硬质合金产能在2000吨左右,去年与五矿有色合作九江硬质合金项目,一期产能规划为2000吨/年,预计2013年建成投产,随着美国房地产和就业数据逐渐好转,海外订单恢复,硬质合金仍然是公司利润的主要来源。
盈利预测
我们预计公司12~14年EPS分别为1.31元、2.17元和2.4元,对应PE为33倍、20倍和18倍,维持公司“增持”评级。因为净利润预测调低,我们将目标价下调为45元。
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