有色金属行业年度策略：相信未来
【中钨在线新闻网-钨新闻】
相信未来。有色金属行业进入艰难调整期，难有系统性配臵机会，但在中国经济节能降耗、转型升级的大时代里，必然伴随着有色行业格局的重塑，也必然催生顺势而为、别开生面的优秀有色企业。我们看好2014 年的三条投资主线，一是新材料，包括液态金属、3D 打印耗材、稀土磁材以及锂等品种；二是再生金属，如铅锌再生行业的圣莱达；三是立足优质资源，逆势拿矿并谋求转型的矿山公司，如西部资源。
液态金属：向3C 产品结构件进军。液态金属具有高比强度、高硬度、高耐磨性以及轻薄小巧、光洁度高的独特优势，有望成为新一代3C 产品结构件材料，且近期苹果与Liquidmetal 的相关合作催化剂不断。宜安科技作为A 股唯一的3C 液态金属标的，主业向3C 领域转型渐入佳境，业绩稳增，且液态金属有望在明年正式供货，再加上车用、医用镁合金明年皆有动作，有望提振估值。
3D 打印：应用边界逐步拓宽，看好金属耗材需求。未来几年3D 打印市场的增长的逻辑主要有三个：一是通过技术进步和产业竞争改善性价比。二是亚太地区，尤其是中国市场将被激活和快速增长。三是商业模式向分布式云制造的进化。在此背景下，我们尤其看好3D 打印高端金属耗材的中长期发展。银邦股份传统主业产能恢复、业绩反转，3D 打印业务有望在明年贡献实际业绩。
稀土磁材：稀土价格预期趋稳加上节能环保大趋势，钕铁硼需求正迎来回暖。
我们看好正海磁材明年的业绩弹性，一是风电装机量开始回升，且直驱永磁发电机渗透率提升，将加大风电用磁材需求，主要客户金风科技订单有望增加；二是空调用钕铁硼与铁氧体成本差距已大幅缩小，钕铁硼性价比凸显，稀土价格趋稳利于下游应用。三是专利授权打开海外市场，产品结构优化提高毛利。
四是募投项目投产大幅提高承接订单能力。
锂：新能源锂电需求看起来很美，相对看好锂精矿上游企业。新能源锂电需求短期难以放量，加之新产能集中释放，碳酸锂供给过剩拐点已现。但由于外购矿石提锂企业并不会被挤出市场，锂矿供给偏紧且垄断性强，相对看好锂精矿上游企业。尤其看好路翔股份在2015 年的业绩弹性，沥青主业裁撤将使2014年业绩下滑，但融达锂业的2015 年业绩承诺1.02 亿元，大股东有信心甲基卡二期项目2015 年满产，预计2013～2015 年EPS 分别0.02 元、0.00 元和0.74 元。
再生金属：技术领先，别开生面。未来十年中国有色金属再生利用率将系统性提升，其间蕴藏巨大商机。国内再生金属行业处于百废待兴之际，具有三大核心优势的企业将脱颖而出，做大做强。一是技术领先，拓宽原料范围和降低采购成本，并实现综合回收，二是回收网络布局和把控能力强，保障原料供应和产能扩张；三是财务资源雄厚，可以完成商业模式的快速复制和扩张。我们认为，祥云飞龙（借壳圣莱达）恰好符合以上三个标准，有望做大做强。
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