有色金属：加工费以及融资铜需求回升 精铜产量上升
【中钨在线新闻网-钨新闻】
投资要点：
主要事件：国家统计局最新公布2013年11月有色金属产量数据，十种有色金属产量为365万吨，同比增长11%，1-11月累计产量为3698万吨，同比增长10%。
重点金属产量明细：
精炼铜65万吨，同比增长23%，环比增长3%，单月产量持续创新高，但增速有所下滑。
电解铝195万吨，同比增长17%，环比与上月持平，同样为历史最高产量。
精炼铅39万吨，同比下降16%，与9月产量持平，但环比出现滑落；精炼锌50万吨，同比增长11%；电解镍30822吨，同比增长34%；精炼锡15301吨，同比下滑57%。
铜、铝材单月产量为145和379万吨，铜材产量同比增长37%，连续5个月保持增速在25%以上，环比增长8%，铝材同比增长29%，为目前新高。
重点品种矿产量明细：铜精矿17.17万吨，铅精矿33.17万吨，锌精矿50.67万吨，锡精矿1.14万吨，分别同比增长0.79%，33.45%，9.23%以及-3.07%。
融资以及加工费上涨推升精炼铜产量：
融资以及加工费上涨推升精炼铜产量：本月精炼铜产量同比再次强势增长23%，下游铜材产量同比只增长了8%。由于目前国内大型冶炼厂与海外矿山谈判的结果预计明年冶炼加工费上涨将超过40%，现货加工费已出现持续上涨是精炼铜产量持续攀升的原因之一。由于近期CPI数据的上升，市场同样对明年的资金面形成担忧，融资铜需求的增强是推动了产量的上升。
国内铝行业盈利在好转：电解铝195万吨环比与上月持平，虽然整体产量已经位于历史新高，截止到今年10月份铝冶炼利润总额累计同比增长38%，至于产量攀升的主要原因是部分产能的投放以及年底迫于年度任务而加大生产力度所致。
再生铅冲击精炼铅：11月统计局公布全国铅酸蓄电池产量为1856万千伏安时，同比增长21%。而精炼铅整体产量同比下降16%，在历经7-8月份的检修期后，行业开工率环比有所提升，但近期再生铅产量的上升抑制了精炼铅的需求。
随着需求旺季的消退，整体金属消费将进入新的季节性下行阶段，我们建议关注业绩确定的有基本面支撑的防御性品种。推荐关注全球范围内锗金属供给收紧，金属价格持续走高—云南锗业。未来受益于产能投放以及节能减排要求的铝加工型企业—亚太科技。短期海外供给收缩以及公司层面积极扭亏的锡业股份。可关注从事生产其柴油机催化剂的企业—贵研铂业，公司目前生产经营情况较好，订单饱满，未来受益于汽车尾气排放标准的提升。
2014年年度投资策略：基本金属中我们相对看好，由于上游矿山供给趋于过剩而带来的冶炼利润改善的铜陵有色和江西铜业。受益于风电行业整合以及需求回升的高性能永磁材料生产企业正海磁材。受益于国内核电重启的核级海绵锆生产企业东方锆业。国企改革标的中国铝业、锡业股份、云南铝业以及驰宏锌锗。以及军工相关宝钛股份、西部材料和云南锗业。
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