有色金属下跌背景下 期现结合大有可为
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日前，不少资深行业人士认为，产业与金融资本的有机结合将成为破解行业困境的关键，而在产业与金融资本结合的风险管理领域，期现货结合的升级转型将会有更大发挥空间。
“眼下在国内有色金属行业的转型期，产融结合时不我待。”江铜集团副总经理吴育能直言不讳地表示，目前经济结构调整带来经济增速下行，有色金属需求放缓，成本刚性上升，有色金属企业盈利能力下滑，行业已经进入了“寒冬期”。他认为，行业中有实力的企业可以纵向进行产业链延伸及资源整合，横向进行战略并购提升行业集中度和话语权，中小企业综合利用各种金融手段，实现虚实结合，盈利模式多样化，产融结合将是大势所趋。
如果说产融结合的大趋势是行业内的共识，那么探索符合企业自身的产融集合模式则显得更为重要。据了解，目前国内外行业产融结合的路径主要有三类：一是产业控制金融业；二是产融并肩型，产业与金融并举并重；三是以融控产。
“我们采用的模式是以产控融。”江铜集团贸易事业部副总裁陈何辉认为，尽管产融结合的模式多样，但其实质是以股权纽带的形式，将产业资本与金融资本有机融合。利用有色金属生产领域内的优势，江铜走的是以产控融的模式，通过组建贸易公司、财务管理公司、期货公司等，来完善自己在产业链上下游方面的布局，形成系统优势。
“对于产业链中下游企业来说，产融结合的关键是资本的高效应用。”从电缆生产起家的深圳市奔达康集团董事长侯少藩表示，目前在整个行业普遍面临经营压力时，他们公司通过组建贸易、贷款担保和小额贷款企业，利用自身资金方面的优势进行扶持，将下游的多层级的产品代理商更加紧密地联系起来，在为稳定产品终端消费的同时，也为企业的自身稳定经营创造了条件。
俗话讲“知易行难”，如果说产融结合已成为行业共识，那么如何做就变得更为重要，特别是在有色金属价格下跌的背景下，如何管控日常运营风险显得尤为迫切。
“不论何种模式，产融结合的最终目的还是要降低企业运行成本。”上海龙昂国际贸易有限公司总经理黄笑天表示，其母公司金龙集团是全球最大的铜管加工企业，相对于其他行业而言，铜管加工的利润率非常薄。公司每年铜采购加工量40万吨，价格的细微变动都可能直接蚕食利润。“基于自身产品的结构特点，公司在对内对外销售中以锁定长单为主。为了锁定成本，必须在期现货结合中对冲风险。”黄笑天表示，在运营中，企业会主动利用内外盘价差以及资金成本的利差，调整现货头寸和期货头寸配比，更高效地利用资金，来达到降低成本稳定经营的目的。
而对于企业产融结合，特别是产业链风险管理方面的需求，期货公司也在主动调整自己的服务职能，在服务客户的同时，拓展自己的利润增长点。金瑞期货总经理卢赣平表示，从有色金属行业企业的实际需求来看，其日常的产业风险管理中，他们的现实需求集中在融资服务、仓单服务和专业人才方面，目前期货行业风险管理子公司在这些方面有很大的空间可以发挥。他认为，在转型升级的大背景下，有色产业多样化的风险管理要求与期货公司业务模式简单、功能单一的矛盾日益突出。在这一背景下，期货公司除了日常的品种价格风险管理服务外，更要重视场外衍生品类业务。目前金瑞资本就已通过对多种金融衍生工具的运用，如点价服务、掉期(互换)产品向客户提供定制化的风险管理产品，以全部或部分转移客户特定风险。
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