稀土价格复苏利好磁材企业前景
【中钨在线新闻网-钨新闻】
事件概述
中科三环8月17日公布半年报，上半年，公司完成营业收入17.3亿元，同比下降39.2%;归属于母公司所有者权益的净利润1.8亿元，同比下降60.92%;每股收益0.17元。2013年半年度利润不分配，基本符合预期。
分析与判断
磁材行业去年基数大，同比大幅下滑符合预期
报告期内，公司完成营业收入17.3亿元，同比下降39.2%;归属于母公司所有者权益的净利润1.8亿元，同比下降60.92%;每股收益0.17元，符合预期。主要受宏观经济大趋势低迷影响，公司上半年尤其是一季度开工率严重不足，二季度回暖有限，加之去年同期反正常规律，因此今年上半年数据相对较差。
稀土价格上涨对磁材行业直接利好，看好三季度
近期八部委联合发布打击稀土开采、生产、流通环节违法违规行为专项行动方案，行动于2013年8月15日至11月15日实施。政策出台后，稀土价格明显上涨，镨钕氧化物价格已经从6月中旬至今上涨42%，稀土下游磁材行业将直接受益，行业毛利率会明显提升。目前磁材行业正在处于期下游需求复苏，上游原材料上涨初期，此时，磁材行业是最佳介入时点，看好三季度磁材行业。
正常年度下半年好于上半年，期待下半年回暖
通常情况下，磁材行业的规律是下半年好于上半年，目前公司开工率在80%以下，订单两个月左右，我们认为，公司下半年一是看国外经济环境的好转，二是看公司销售团队对市场的开拓能力。分产品来看，我们更看重公司在汽车EPS领域的订单，消费电子类要看欧美四季度经济情况。
盈利预测与投资建议
受上半年基数较高及行业开工率未完全释放的影响，公司半年报大幅下滑，下半年随着稀土价格的上涨及下游需求的复苏，我们认为，下半年将明显好于上半年，预计2013到2015年EPS分别为0.40元、0.64元和0.86元，对应的PE为38、24、28倍，维持公司“谨慎推荐”评级。
风险提示：下半年国外经济不景气，稀土价格处于低迷状态。
稀土供应商：中钨在线科技有限公司
详情查阅：http://www.chinatungsten.com
订购电话：0592-5129696短信咨询：15880262591
电子邮件：sales@chinatungsten.com
钨图片网站：http://image.chinatungsten.com
钨视频网站：http://v.chinatungsten.com
钨新闻、价格手机网站，3G版：http://3g.chinatungsten.com
|
