有色金属行业：央行安抚 市场暂稳
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关键事件与宏观数据：全球央行安抚市常在美国，多位官员陆续发表讲话，淡化市场对美联储即将结束量化宽松政策的预期。如杜德利周四警告称，如果金融市场认为货币政策将会立刻收紧的话，那么他们错误解读了美联储的意图；鲍威尔则称金融市场反应过度。ECB 官员暗示将维持宽松措施。欧洲央行行长德拉基表示，宽松的货币政策就欧洲央行而言仍然是适宜的，他甚至称一旦有需要，央行将随时准备采取新行动。欧盟就银行救助达成协议，投资者和富有储户将为未来银行倒闭共担成本。中国央行安抚市场，称将适时调节银行体系流动性，平抑短期异常波动，稳定市场预期，保持货币市场稳定。美国经济数据强劲，多超预期。美国房地产市场继续走强。初请失业金人数增长，超过预期；6 月消费者信心指数升至近5 年高位。但美国第一季度实际国内生产总值大幅下修。各国国债收益率下降。美元指数走强。石油价格上涨。
价格回顾：基本金属价格振荡回落。中国经济低迷、流动性偏谨慎趋势难改，同时美元指数也走强。最终，LMEX 指数下跌0.96%。海外金属库存变动不一，铅锌库存减少，铜铝镍锡库存增加。国内金属库存下降。黄金价格大跌。因受央行放缓量化宽松政策步伐预期升温，美元指数走强冲击。小金属价格：国内钨精矿价格上涨已传导至APT，钴价也从低迷中回升。锑价、钼价、钛价、锰价下跌。稀土价格多见反弹，氧化镝、氧化铕等价格回升力度较大。
有色板块大跌10.14%，表现差于大盘(-5.04%)。其中铝、铅锌、磁性材料、黄金板块强于行业，而金属新材料、小金属、铜等弱于行业。
价格展望与策略观点。面对国内经济增速中枢下移，经济结构正经历转型期，市场维持流动性紧张的局面，同时IPO 重启日益临近，我们认为股票市场面临着较大的压力，在前期市场暴跌对释放了部分压力后，整体市场的趋势仍不明朗。基本金属需求短期有现货升水，需求改善等支撑，但受流动性趋紧，美元指数上扬，及中国经济增速中值回落等长期因素压制。黄金价格下行的趋势还没有结束，行业的整体性机会不再，需从经济结构调整的方向出发，寻找投资机会：第一，关注汽车尾气净化及汽车回收拆解、再生金属，海水淡化等领域及新能源汽车发展提速受益公司，如东江环保、格林美、海亮股份、天齐锂业。第二，寻找供需改善，价格上涨的小金属。稀土永磁行业和钨、钴价上涨受益公司。关注厦门钨业和格林美。第三，轻合金材料持续扩张。关注客户、需求稳定，加工深化的利源铝业。
风险提示：欧债危机恶化，国内经济持续低迷，金属需求恢复缓慢或供给增长超出预期等，美国遇债务上限协商困局，QE中止时机提前。
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