有色金属：子行业需求较旺
【中钨在线新闻网-钨新闻】
2013年上半年有色金属板块跌幅倒数第二，下跌27%，仅次于煤炭。受美联储量化宽松政策退出预期，全球经济复苏迟滞，金属价格大都震荡走低，企业盈利整体大幅下滑，股价持续承压。板块内各子行业均下滑22%-31%不等，而磁性材料跌幅略小于10%。
展望下半年，预计全球经济恐维持当前弱复苏态势，美联储退出量化宽松的日期日益逼近，金属库存仍大都在历史高位附近，价格恐继续底部徘徊，预计有色板块整体仍难显现大机会。但对基本金属贵金属板块，大部分小金属持中性看法，相对看好子板块。
看好新能源和节能环保相关的钕铁硼磁性材料板块。首先，高性能钕铁硼，位列新材料之首，未来供需结构向好。需求端一方面受益于稀土价格回归，低价刺激，另一方面受益于新能源和节能环保行业发展，如风电、节能家电、节能电梯、节能工业电机等发展。供应端高性能钕铁硼受专利保护，高技术壁垒、市场壁垒，保障了行业较高毛利率和产能利用率。
钕铁硼板块几个优良特质被看好，相对稳定的高毛利率(近三年25%以上)，低资产负债率(30%以下)，轻资产投入。板块内优秀公司中科三环、宁波韵升、正海磁材值得长期关注。
另外，锂资源板块也看好。首先，锂产业链呈现上游寡头垄断、下游需求稳步增长，基于对全球供需对比的判断分析，未来1-2年供需仍处于紧平衡状态，产业链上各产品价格仍可保持稳中略升；其次，国内锂产业链利润分布规律非常明显，毛利率沿产业链逐级降低，资源品、中游加工产品、下游材料毛利率分别在35%-50%、20%-25%、15%-20%区间，资源品处于明显的优势地位；最后，国内成熟锂业公司大多集中在产业链中间，资源类企业如西藏矿业、西藏城投的开发计划一直未能如期达产，不确定性多，建议关注已有业绩基础，正积极向上游开拓的部分公司，在获取资源后业绩可上新台阶。建议关注天齐锂业、江特电机、路翔股份。
继续看涨锗价，小金属锗和锆可关注。受益于行业整合的加快和行业自律加强，以及战略收储的启动，使供应端缺口继续存在，价格存在上行动力。锆英砂价格目前处于成本线附近，未来受行业巨头持续大幅减产推动，伴随需求复苏，价格正从底部回升。看好行业内一体化龙头公司，云南锗业和东方锆业。
还有基本金属深加工个股，包括利源铝业和海亮股份。两公司均是行业翘楚，在竞争激烈整体盈利向下的情况下，均取得稳健，甚至增长业绩。中报预告利源铝业增长40%-60%，延续了高增长；海亮股份增长30%-80%，受益于主业和参股金融投资收益的增长。当前有色金属板块盈利整体大幅下滑，能取得盈利正增长，并在未来1-3年内仍大概率能取得业绩持续增长的公司委实不多，值得关注。
风险提示：全球经济复苏弱于预期，美联储收缩货币政策，国内银行间市场利率飙升恐引金融危机，有色金属板块估值中枢继续下移等风险。
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