有色金属行业：整体环境不乐观 相对看好碳酸锂和钨
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美元持续强势。美元一季度走强,二季度或有小幅调整,但仍会延续强势。原因主要有两方面:一是美国经济数据较好,失业率下降,其他经济体差强人意;二是美国和其他经济体在货币政策方面的不同步性,欧洲方面受赛布鲁斯援助和意大利大选影响,资本外逃;日本推出空前的宽松货币政策,两年内达成2%通胀目标,日元贬值;英国经济复苏走弱,有望重启宽松货币政策;而美国正考虑退出QE政策,美元吸引力大幅上升。
黄金价格将受美联储缩减QE规模预期压制。一季度美元走强,黄金在单边下跌5%,印证了我们年度策略中的观点,美国经济内生性增长和美国国家资产负债表扩张减缓将带来美元信用重建,黄金吸引力大幅下降。二季度围绕美国是否缩减QE规模的讨论增多,而随着美国失业率的不断下降,缩减预期也在增强,金价阶段性反弹的可能性不大。
基本金属:供给扩张和去库存仍占主导,需求改善并不显著。一季度,工业金属正经历去库存的过程,效果并不显著,且仅仅是开始。供给扩张和去库存仍是主导力量,而需求改善并不明显,工业金属价格反弹乏力。
最看好碳酸锂行业,其次看好钨,再次看好新型合金材料公司。碳酸锂行业是典型的高成长行业,供给集中且产能释放具有较强的制约,下游需求存在强烈爆发预期,价格上涨空间大。钨和重稀土是中国优势资源,供给存在约束,将有阶段性价格表现的机会。轨道交通和新型合金材料产品附加值高,优势企业可以获得更大的增长空间。
有色金属二季度投资策略:二季度有色行业的主要矛盾仍未得到缓解,美元走强和库存压力仍将制约金属价格的反弹,维持对基本金属和黄金的谨慎判断,相对看好小金属,首推碳酸锂公司,重点推荐西藏城投、天齐锂业;钨重点推荐厦门钨业,稀土公司看好*ST关铝、广晟有色;基本金属中相对看好新型合金、轨交型材类深加工企业,如银邦股份和利源铝业。
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