有色金属需求改善 下游行业仍旧低迷
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世界经济复苏态势分化。美国经济数据强劲,失业率降至7.7%,房地产市场逐步改善;经济领先指标继续回升;国会就财政赤字削减计划争议不休。欧洲经济延续低迷状况,前景仍不乐观,意大利政治僵局及塞浦路斯救助问题重燃欧债危机,风险再度上升。中国经济呈现弱复苏态势,贸易状况大超预期,固定资产投资也环比增长,但CPI 同比上涨3.2%,远高于预期。中央定调GDP 增长目标为7.5%左右,CPI 涨幅控制在3.5%左右。
基本金属国内需求回升,海外需求仍较低迷。
在国内:基本金属产量保持较高增速;铜产品进口回落,原料进口也趋下降;铝材、废铝等进口量回落。有色下游行业中,汽车略有改观,但电力设备、家电同比未见提速。房地产及电力、铁路等基础建设投资增速回升。铜国内价格升水,期现价差呈现货升水态势,现货需求出现了一些改善迹象。但有色金属的库存水平仍然很高,对价格形成压制。
在海外:有色需求复苏力道不足。美国房地产和汽车市场都在显著改善,有色金属的需求正在改善;但欧洲宏观经济状况及有色下游行业仍较为低迷。同时海外各品种期现价差较低,需求态势不乐观。
面对国内流动性环境可能发生调整,银行理财产品加强监管可能影响社会总融资规模,而房地产政策正在加码,财政支出有望提升的经济环境,我们对于市场存在一定的担忧,但认为行业的中期前景仍较乐观。关注点：一是,挖掘2012 年四季度和2013 年一季度业绩有望大幅增长或超预期的公司。二是布局基本金属需求回升。三是,财政支出可能关注的节能环保与新能源领域。
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