钨业龙头再添新储
厦门钨业董事会决议,公司拟出资36745万元收购关联企业厦门三虹钨钼股份有限公司(厦钨控股股东福建稀有稀土集团实际控制的公司)所持有的江西都昌金鼎矿业有限公司60%的股权,该项关联交易尚需股东大会决议。我们认为,本次交易反应了公司控股股东福建稀有稀土集团对厦钨的支持、也是前期承诺在钨资源上优先支持厦钨的兑现;本次收购使公司钨资源权益储量从60万吨增加至66万吨左右;也将进一步提升公司的原料自给率,增强公司的长期盈利能力。
投资要点:
金鼎矿业主要资产为阳储山钨钼矿采矿权。该采矿权矿区合计保有钨矿石含钨资源储量为三氧化钨金属量96426吨,平均品位0.207%,伴生钼金属7173吨;钼矿石含钼金属量19866吨,平均品位0.062%,伴生三氧化钨6576吨。矿证载生产规模为148.5万吨/年。金鼎矿业60%的股权权是厦门三虹于2011年3月出资31140万元取得。
金鼎矿业日处理4500吨的采选生产线预计今年3月份投产、2015年达产。公告显示,根据矿山实际情况,预测2013-2015年产能利用率分别为60%、80%和100%,净利润分别为220万元、4355万元,8711万元;据此测算,金鼎矿业13-15年可贡献厦钨EPS分别为0.002、0.04元和0.08元。
大股东在钨资源方面有继续支持的预期。根据公司前期公告,厦门三虹还拥有国内最大钨矿大湖塘钨矿30%的股权,我们认为,不排除该项股权后期以某种方式与厦钨再次接触。
本次交易短期对公司业绩提升力度较有限,但作为全球稀缺资源以及国内优势资源,公司拥有大量的资源、利于提升公司长期发展、且使公司能更直接、更大幅度受益资源价格的上升。
维持我们前期对公司基本的判断:公司2013年有明显的业绩增量,我们预计公司年内还有获取新的稀土采矿权证的催化因素。
维持强烈推荐的投资评级。考虑到金鼎矿业的业绩贡献,略调高13-14年EPS至1.48元和2.09元的盈利预测,“拥有钨和南方稀土两大中国优势稀有金属资源、产业链完整且注重深加工产品的高品质、公司业绩增长确定并且有持续超预期因素”依然是对厦钨最基本的判断,维持强烈推荐。
风险提示:钨、稀土产品等价格大幅波动;磁性材料量产进度低于预期。……更多新闻资讯、价格与市场
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