铜价上涨 全球铜市等待中国买家
随着铜价自年初以来上涨15%，中国买家基本上离开了现货市场。结果是，中国并未完全消耗掉去年12月份创纪录进口的铜，这导致中国仓库中的铜库存大量增加。上海期货交易所(SHFE)仓库中的铜库存自去年12月初以来增加了16万吨，上周创下十年以来的最高水平。交易员估计，在所谓的“保税仓库”中的铜库存同期从20万吨增至40万吨左右。“保税仓库”是指存放尚未缴纳进口关税的金属的仓库。
中国铜市场的其他指标也显示铜价走势疲弱。保税仓库较LME铜价的升水从今年年初的每吨逾120美元降至每吨60美元。自今年年初以来，上海期铜曲线处于明显的“期货溢价”(contango)走势，三个月交割的期铜价格高于现货价，暗示市场供应充足。而上海期交所与LME自今年年初以来的价差也一直不足以鼓励中国进口铜。
一个重要的问题是中国消费者和交易员多久才需要重返国际市场。与去年相比，今年的铜市场存在两个更加本质的区别。首先，多头变得更加平和。去年预计铜价平均将超过每吨1万美元、最高可达1.3万美元的分析师和基金，现在已经降低了他们的预期。其次，中国目前所处的经济周期时点与一年前不同。去年中国铜市场低迷是对中国收紧银根的预警。中国货币紧缩政策导致经济增长全面放缓。
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