有色金属：全球经济数据良莠不齐
隔夜基本金属亚洲电子盘受市场热炒，中国中央经济工作会议预期及中国社科院经济蓝皮书预示，中国经济四季度将触底回升，推动市场盲目乐观情绪高涨的影响下，呈低开低走震荡回升之势，而后在欧元区11月非制造业PMI指数暗示欧元区经济仍显疲弱的影响下快速回落，而在欧美时段，虽然ADP的就业数据弱于预期且美国10月工厂订单环比增速较上月增速出现较大回落使得基本金属价格一度震荡下行，但在ISM11月非制造业PMI指数意外回升至54.7的影响下使得市场盲目乐观情绪再度高涨，从而大幅拉升基本金属的价格。
对于当前市场热炒的中央经济工作会议预期，我们在昨日的评述中就已阐明观点，宏观经济政策的适度预调和微调并不代表今后经济政策将会出现宽松，对于经济政策将出现宽松的预期是不可取的，此外市场还在炒作的一个焦点是中国的城镇化建设，对于此我们在10月的早评中就有相关的阐述，我们认为，城镇化建设是一个长期化的动态过程，不可能在短时间内见到效果，其需要根据经济形势及中国工业化变革的进程进行适度的调整，而住建部的相关负责人亦对当前部分地区盲目追求城镇化而产生的不良影响提出了警示，由此来看，今后国家将加大对各地城镇化建设的引导，以循序渐进为原则，防止盲目跟风及贪多求快，因此我们可以将当前的炒作视为一种极不理智的行为，是一种短视行径，同时亦可将当前炒作推高的基本金属价格视为战略放空的有利时点。
从最新公布的欧元区11月非制造业PMI指数来看，虽然总指数出现了回升，但从仍处于荣枯分水岭的下方，显示当前欧元区的经济仍显疲弱，而分国家来看，爱尔兰仍是表现最亮眼的。法国、意大利和西班牙依然处于深度收缩中，但法国和西班牙收缩速度放缓。德国情况也有所缓解。此外，从综合指数来看，虽然综合PMI指数出现回升，但仍处于50的下方，由此说明，在继今年二、三季度欧元区经济出现萎缩之后，四季度的经济亦将持续萎缩，这对明年的欧元区经济开局将产生不利的影响。
从美国最新公布的数据来看，好坏不一:1)ADP的11月民间就业人数增加了11.8万，低于此前预期的12.5万及10月的15.7万，分行业来看，制造业、商业贸易及服务业就业人的增长之势呈放缓之势;2)虽然美国10月的工厂订单月率增长了0.8%好于预期的0，但我们也必须看到其增速已经较9月的4.8%回落了4%，这亦表明美国的制造业并未出现实质性的好转且期受QE3的拉动效应非常有限;3)美国11月ISM的非制造业PMI数据好于预期的53.5并好于前值的54.2，但从分项数据来看，除新订单指数回升至58.1，创三个月以来的新高之外，就业指数与物价指数分别创下三个月和四个月以来的新低，从非制造业PMI指数回升的动力来看，最主要还是受到感恩节的因素影响，导致新订单指数的大幅回升，对于12月而言，圣诞节同样会使得新订单指数出现回升进而拉高非制造业PMI指数。
此外，我们还必须看到，当前美国的“财政悬崖”问题仍处于焦灼状态，驴象两党互不相让，使得解决的前景有所堪忧，从美国的立法程序的角度而言，未来30-60天内很难达成新的税法法案，对于此，美国财政部建议在财政悬崖天花板谈判中使用McConnel条款，根据这一条款，国会有15天时间来拒绝总统增加债务上限的要求，而如果国会拒绝增加债务的天花板，总统有权否决并最终上调债务上限，从中我们将思考另一个问题，即美国的债务上限问题，根据最新的资料来看，美国财政部将在12月的最后一周触及法定的债务上限，因此我们看到美国财政部才会出此非常规策略，以此来提高债务上限，相对于财政悬崖的问题，我们认为，债务上限对美国经济的影响将会更大，因此，在当前关注美国财政悬崖最新进展的同时还必须关注美国的债务上限问题。
在当前基本金属供需基本面仍未发生实质性改变之际，我们仍坚持此前的判断:短期之内，基本金属的上涨之势将会发生改变，从当前铜及锌的后期上涨空间来看，上涨幅度将非常有限，因此在当前价位，短线波段可以适当少量翻空并逐步建立空头头寸，而中长期的战略空单则可逢反弹少量加空。
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