有色金属行业：需求淡季 有色板块难作为
主要事件与观点:本周上证指数下跌2.33%,有色金属下跌6.32%;本周欧元区就希腊新一轮救助谈判达成初步意向,美国季度产出数据以及房屋销售数据给市场打气。基本金属全线收涨,而贵金属表现也符合之前判断,保持在1740美元/盎司上下。国内期货市场跟涨海外,但动力不足;沪伦比值下降致使进口矿减少,现货市场贸易商变现愿望强力,下游接货能力不强,扩大的贴水使得投机操作频繁。我们认为在当前环境下,上游金属产成品仍然处在去库存阶段,随着天气逐步趋冷,传统的有色金属消费淡季将再次弱化需求。企业通过控制供应量来平衡价格,相对谨慎的情绪与疲软的需求促使金属价格将持续保持目前的震荡态势。
投资策略：未来流动性的释放将刺激金属价格逐步上涨,特别是贵金属将成为重要的投资品;目前全球铜市场供给仍然短缺,未来两至三年全球矿山铜供应增幅有限,而以中国为首的铜消费大国的需求增幅依旧强劲;二季度国际铜价出现了较大幅度的回调,一度跌至7200美元/吨,QE3的出台或将刺激铜价重返8500-9000美元/吨上方。基于上述逻辑我们推荐经营稳健且具有估值优势的山东黄金、中金黄金以及铜陵有色和当前市净率处于历史最低位的铝及铅锌板块,具体投资标的为云铝股份、驰宏锌锗以及中金岭南。
金属价格变化:国内金属交易所金属价格涨跌互现,铜铝铅锌主力合约环比变化1.87%,0.40%,0.20%和2.03%。LME3月期金属合约铜铝铅锌锡镍六种价格环比变化2.80%,5.60%,2.55%,4.33%,4.77%以及6.20%。受数据利好影响,美元指数保持高位。COMEX金银铂钯主力合约分别环比变化-2.31%,-2.67%,-0.77%和2.79%;国内期货黄金和白银环比变化-0.39%和1.03%。国内小金属镁价格环比变化-0.27%;欧洲战略小金属阴极钴、金属钼、金属钒、海绵钛、金属锗、金属铟、金属锑、金属镁以及金属铬价格环比变化-6.06%,-1.03%,-0.09%,-2.21%,-0.36%,1.96%,0.41%,-1.79%和-1.94%。
金属库存变化:LME基本金属铜铝铅锌锡镍库存环比变化-0.67%,0.58%,0.21%,-0.11%,2.73%和1.91%。
原材料价格变化:国内昆明18%-25%的铜精矿每金属吨报价为47700元,上涨400元/吨。株洲区域锌精矿价格为10750元/吨。国产铝土矿价格保持不变。
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