有色金属行业：稀土价格全线反弹
金属价格走势回顾:上周美国总统大选、中国召开十八大,金属市场总体较为谨慎。希腊撙节措施投票、美国"财政悬崖"问题均令市场有所担忧,金属价格小幅震荡,期铜跌至两个月低点。上周LME3月期,铅/锌/锡分别上涨2.6%/1.0%/0.7%,铜/铝/镍分别下跌1.2%/0.2%/0.2%。上周国际现货黄金收于1731.18美元/盎司,周上涨3.2%。上周主要黄金ETF持仓量上升1.86吨。小金属方面:中钇富铕矿价格不变,碳酸稀土矿下跌0.4%。下游稀土氧化物价格全线反弹:氧化钕/氧化镨/氧化镨钕/氧化镝/氧化铽/氧化铕/金属谱钕分别上涨3.3%/3.3%/8.4%/10.7%/4.6%/4.5%/9.1%。我们跟踪的其余小金属,锆英砂/锑锭/铋锭/金属锗/金属镁/电解锰/钼精矿分别下跌3.9%/0.7%/1.6%/0.5%/0.6%/0.4%/1.4%,钨精矿上涨6.8%,其余保持价格不变。
有色股票走势回顾:上周有色行业指数(申万)周跌幅2.16%,跑赢沪深300指数0.69个百分点,在申万23个一级行业指数涨幅排行榜中排名第4。
上周涨幅前三的有色股票分别是中科合臣/怡球资源/鲁丰股份,涨幅分别为10.84%/6.98%/5.36%。上周跌幅前三的有色股票分别是安泰科技/中钢吉炭/云南锗业,跌幅分别为8.99%/8.55%/7.92%。
国内外宏观经济和流动性:欧元区10月Markit综合PMI降至45.7,连续九个月低于荣枯分水岭。中国方面,10月CPI同比涨1.7%,创3年新低;10月PPI降2.8%,同比增速连降14个月后首次回升。流动性方面,澳洲联储维持利率3.25%不变;印尼央行将隔夜基准利率维持在5.75%不变;英国央行维持0.5%的基准利率不变,同时国债采购项目总额维持于3750亿英镑不变;欧洲央行维持0.75%利率不变;韩国央行维持利率于2.75%水平不变。
中国方面,本周公开市场有5330亿元逆回购到期,到期量创下年内新高。
我们的观点:受美国大选结果及稀土价格快速反弹影响,上周黄金子板块及稀土类个股表现靓丽。另外,上周公布的中国10月工业增加值、发电量、固定资产投资等宏观经济数据再次好于预期,表明宏观经济状况正呈现企稳态势。本周面临的将是德意法及欧元区第三季度GDP数据、美国10月CPI数据。鉴于十种有色金属产量增速达到年内高点,大部分金属价格跌幅趋缓,部分金属品种如稀土和钨开始强势反弹,我们分析认为有色金属的基本面存在改善迹象,加之外围此起彼伏的“危机”、“萧条”使流动性宽松预期得到不断加强,未来一个季度我们对有色金属板块仍维持乐观态度,看好的品种低估值的贵金属板块,以及未来基本面面临改善的小金属公司,推荐的公司山东黄金(买入)、中金黄金(买入)、盛达矿业(增持),产销环比改善的东方钽业(未评级),价格强势反弹的包钢稀土(未评级)。
本周关注焦点:世界主要经济体三季度GDP;美联储公布会议纪要。
风险提示:下游恢复低于预期。
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