有色金属行业：稀土企业停产保价
主要事件与观点:美联储新一轮议息会议结束，称将继续支持经济刺激计划直至就业市场改善，而每月购买规模不变也使得投机者信心受挫。受此影响国内外基本金属期货市场合约价格出现普跌，欧元区制造业PMI创新低，导致美元再次受到避险资金的追捧，美元指数站上80关口。金价受消息冲击后略有回升，但整体依旧呈现回调整理态势，短期来看缺乏上涨动力。国内现货市场情绪有所恶化，贸易商周内多次下调价格积极出货，冶炼厂相对惜售。与此对比下游企业接货意愿无好转，多数选择观望。10月汇丰PMI预览值虽然仍然位于50以下，但连续两月回升，经济企稳迹象越来越明显。预计短期可能延续这种回升趋势。短期看来上市公司季报陆续公布完毕，业绩下滑促使的利空逐步释放，临近周末二级市场的意外下跌给下周提供了交易性的机会。而稀土金属以及氧化物价格的连续下跌，致使以包钢稀土为代表的稀土企业停产保价。短期内对情绪面有所缓和，但在国内需求以及出口未见好转的前提下行业对供给的掌控才是关键。
投资策略:未来流动性的释放将刺激金属价格逐步上涨，特别是贵金属将成为重要的投资品;目前全球铜市场供给仍然短缺，未来两至三年全球矿山铜供应增幅有限，而以中国为首的铜消费大国的需求增幅依旧强劲;二季度国际铜价出现了较大幅度的回调，一度跌至7200美元/吨，QE3的出台或将刺激铜价重返8500-9000美元/吨上方。基于上述逻辑我们推荐经营稳健且具有估值优势的山东黄金、中金黄金以及铜陵有色和当前市净率处于历史最低位的铝及铅锌板块，具体投资标的为云铝股份、驰宏锌锗以及中金岭南。
金属价格变化:国内金属交易所金属价格跌幅有所加剧，铜铝铅锌主力合约环比变化-2.30%，-0.84%，-1.73%和-1.62%。多空情绪转换，下跌价格出货现象频现。LME3月期金属合约铜铝铅锌锡镍六种价格环比变化-2.43%，-2.44%，-4.73%，-2.71%，-6.93%以及-5.58%。相较于欧元区制造业数据的下滑，市场资金的追逐导致美元指数上涨，贵金属价格短期缺乏上涨的催化剂，COMEX金银铂钯主力合约分别环比变化-0.70%，-0.19%，-4.30%和-4.43%;国内期货黄金和白银环比变化-1.71%和-1.00%。小金属方面除锂以及海绵锆之外基本全线回落，碳酸稀土，金属钕以及电池级混合稀土跌幅居前，环比变化-12.36%，-3.19%，-5.41%;欧洲战略小金属所有品种价格保持稳定。
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