三季报业绩不佳 有色板块持续走低
1、上周市场回顾：
上周板块表现:上周有色金属板块指数大幅下跌6.13%，同期沪深300下跌3.63%，行业跑输大盘2.51个百分点.上周上市公司中涨幅最大的依次为中科合臣(+9.15%)、西部资源(+1.60%)、鲁丰股份(+0.35%);整个板块跌幅最大的依次为科力远(-14.95%)、包钢稀土(-13.54%)、中科三环(-12.24%);我们前期重点推荐的利源铝业跌幅为8.21%，西部资源(600139)周涨幅达1.60%.从细分行业来看，所有板块均跌幅明显，其具体表现:铝(-4.60%)、铜(-5.17%)、铅锌(-6.55%)、金属新材料(-7.78%)、小金属(-8.89%)、黄金(-3.55%)、磁性材料(-9.26%)、非金属新材料(-4.46%).
全球金属价格数据:上周基本金属价格均下跌，其中:LME现货铜(-4.37%)、铝(-3.92%)、铅(-6.16%)、锌(-3.76%)、镍(-5.29%)、锡(-8.31%);纽商所COMEX三个月黄金期货价格下跌，期间累计跌幅0.68%，报收于1711美元/盎司.
2、全球宏观经济数据回顾.
美国经济数据持续向好.
欧洲经济难现改观.
中国PMI继续回升.
3、行业信息回顾:国土资源部发布《矿产资源规划编制实施办法》.
南疆最大的有色金属矿正式投产.
4、公司动态回顾:利源铝业、银河磁体、中科三环和西部资源分别公布三季报.
5、板块估值及投资建议:截止上周末，申万有色金属行业静态估值为40.95X，估值较前周有所下降.行业相对沪深300指数的估值溢价率达到314.7%，相对溢价处于历史偏高水平.
上周有色金属板块受三季报数据较差影响，普遍下跌，预计随着三季报的继续发布，板块仍存在向下调整的空间.目前行业相对于大盘的溢价率偏高，虽然周边经济环境有所改善，我们仍建议关注全年业绩表现有保障的个股.
10月份投资组合推荐:1)估值较为合理、未来扩张速度较快的多金属资源企业，西部资源;2)全年业绩有保障、未来看点较多的铝加工企业，利源铝业.3)将受益于云南收储的全产业链龙头，云南锗业.
6、风险提示：由于板块三季报普遍低于预期，本周板块存在继续下行的风险.
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