有色金属行业：基本金属仍未止跌 有色板块持续调整
投资建议：
中国方面，经济逐步趋稳，四季度经济增速有望小幅回升；欧洲方面，经济基本面仍然较为疲弱，西班牙债务问题仍是市场关注焦点所在；美国方面，近期数据延续强劲走势，美联储货币政策会议决策符合预期。行业背景方面，除稀土市场景气继续下滑之外，锗钨锑等企稳迹象明显，钛及其他小金属依然维持弱势；基本金属价格逐步回归疲弱基本面支撑下的走势。我们维持行业“中性”的投资评级。选股重点关注两方面：一是经济逐步企稳，供需基本面小幅改善可为价格带来支撑的基本金属品种，主要关注具备估值安全边际及弹性的个股，如东阳光铝、利源铝业、江西铜业等；二是受益于全球流动性宽松，金价中长期看涨的黄金类个股，重点推荐山东黄金和中金黄金。
要点：
板块表现：有色板块周跌6.13%，领跌大盘。板块内部，磁性材料三季报业绩普遍低于预期，跌幅最大为9.26%；其次为小金属板块，周跌8.89%；黄金板块周跌幅较小，为3.55%；其他，铝、铜、铅锌和金属新材料板块周跌幅分别为4.6%、5.17%、6.55%和7.78%。
基本金属普跌：基本金属在经历了之前的快速上涨、高位震荡走势后，近三周持续下跌。金属价格下跌主要源于对金属需求担忧、以及对西班牙主权债务担忧重燃。伦敦方面，LMEX跌3.07%，三月伦锡、镍、铅跌幅居前，周跌幅分别为7.55%、5.20%和4.28%；三月伦铜、铝、锌跌幅较小，分别为2.12%、2.27%和2.52%。上海现货方面，金属价格普跌，除沪铝小跌0.59%外，其他品种跌幅多在2%以上，沪铜、锌、铅、锡和镍价格周跌幅分别为3.10%、2.01%、2.27%、3.25%和5.78%。
稀土报价继续下滑，其他小金属市场报价较为稳定：本周稀土市场报价下滑幅度再次加大，代表性产品氧化镨钕跌10.34%，金属镨钕跌5.41%。
其他，钨市报价小幅提高、锑市价格以平稳为主；锗价保持坚挺；海绵钛价格仍旧弱势。
金价震荡收跌，SPDR小幅加仓：金价近期一年之内第三次冲击1800美元/盎司的价格水平未果，近三周连续下跌。国内金价收于342.5元/克，周跌2.1%；Comex黄金收于1711.6美元/盎司，周跌0.72%。SPDR黄金持仓量为1336.3吨，较10月19日增2.11吨。
沪铜库存小幅减少：本周除铜品种库存小幅下降外，其他品种库存多有所增加。具体，伦敦方面，伦铅库存增加幅度最大，为5.67%；锌、镍、锡库存增加幅度稍小，分别为2.4%、1.19%和1.16%；铜、铝库存变动不大，分别为-0.5%和0.27%。上海方面，沪铜库存在前期大增后，本周下降2.01%；沪铝库存则是继续增加2.5%；沪锌库存变动不大。
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