有色板块盈利恶化 行业龙头“断臂”求生
由于大宗商品牛市行情不再，昔日备受市场关注的‘涉矿’概念炒作如今也偃旗息鼓。
在近期公布的有色金属板块上市公司的三季报中，难寻净利润大幅上涨公司的踪迹。与之相对的是已经公布三季报的20余家公司中，约有8成出现了净利润下滑或是亏损。其中，云南铜业前三个季度亏损4044.81万元，第三季度亏损高达8.06亿元，与去年第三季度2.32亿元的盈利产生天壤之别。云铝股份、锡业股份、东方钽业、荣华实业、西部矿业等从事有色金属开发、冶炼的上市公司同样未能交出优异的成绩单，前三季度净利润降幅均在50%以上。
记者注意到，国内稀土行业龙头企业包钢稀土前三季度净利润为16.89亿元，只有去年同期的54%；从事铬铁矿、锂矿和铜矿开发的西藏矿业自2010年第一季度以来首次出现赤字，前三季度亏损2953万元。为了缓解经营困境，这两家公司率先出招以求维持业绩稳定，包钢稀土宣布从10月23日起下属加工企业停产一个月；而西藏矿业直接甩掉“包袱”，有意将亏损的全资子公司转让。
对此，一位大宗商品研究员表示，资源产品的价格本身具有强周期性，在全球经济环境低迷的背景下，产品价格自然会随之走低，从而影响到上市公司的经营情况。各公司采用了不同的自救方式，最终的结果还很难预料。
包钢稀土停工降产
曾几何时，稀土一度成为被市场数度炒作的概念。包钢稀土作为这一概念的“旗帜”，过去三年时间股价从每股21元涨至140元(复权价格)以上。但时过境迁，随着稀土价格今年以来持续下滑，包钢稀土的净利润大幅萎缩，股价也是“高处不胜寒”。包钢稀土被迫停工减产。
生意社稀土行业研究员刘锐星介绍，稀土价格自2011年年初开始加速上扬，到2011年7月份达到最高点，不同类别产品的价格涨幅达到了8倍至9倍。此后价格开始逐步走低，除今年3月外，稀土价格下行的趋势始终未变，目前的整体跌幅已经达到70%。同时，伴随着稀土价格的下跌，产品供大于求的局面开始逐步显现。
与之相对应的是包钢稀土的净利润大幅下滑，去年第三季度和今年第一季度包钢稀土单季度净利润分别约为11.5亿元和12亿元。进入今年第二季度后，公司的盈利能力大幅削弱，分别同比减少59.55%和85.26%，降至15.69亿元和16.89亿元，特别是第三季度的单季度盈利降至1.2亿元。
包钢稀土10月22日发布公告表示，自10月23日起，公司所属应用包头稀土矿的焙烧、冶炼分离企业及应用南方稀土矿的全南包钢晶环公司、信丰包钢新利公司停产一个月。
其实，这已非包钢稀土首次停产保价。2011年10月，稀土市场同样面临供过于求的情况，包钢稀土就将所属冶炼分离企业停产一个月。从最终的效果看，去年的停产并没有对稀土市场产生太大的影响，价格下跌的趋势仍然延续。
包钢稀土此次还表示，在停产期间将相应停止对上述冶炼分离企业及外部合作企业的原料供应。但方正证券分析师刘伟渊分析，包钢集团每年出售给包钢稀土300万吨矿浆中稀土含量24万吨，折合精矿为48万吨；稀土精矿经过浓硫酸强化焙烧、水浸得到较纯的碳酸稀土。如果按照内蒙古矿山稀土氧化物每年开采指标5万吨计算，预计一个月的停产将影响产能仅4000吨左右，对产能影响有限。刘锐星也认为，今年第四季度稀土低迷的价格走势难以改变，未来还有可能小幅度下跌。
除去面临着低迷的价格和供大于求的市场环境外，产品结构不合理同样成为包钢稀土的痛处。华泰证券的研究报告认为，第三季度盈利能力更强的轻稀土产品销售占比明显下降，若这一销售结构无法扭转，毛利率水平第四季度仍将难有起色。总体来看，包钢稀土的业绩底部尚未确认。
上周，二级市场稀土板块整体下挫，在上证指数下跌2.92%的情况下，多只稀土概念上市公司跌幅超过10%，其中包钢稀土下跌13.54%。
西藏矿业减负
就在包钢稀土停产的同一天，有色板块中的另一上市公司西藏矿业公布了第三季度业绩报告，前三季度西藏矿业净利润亏损2953万元，同比下降163%，其中第三季度的亏损额达到4403万元。
对此，一位不愿具名的分析师认为，西藏矿业的亏损一方面是有色金属市场持续疲软，前三季度矿产品销售价格下降导致盈利水平下滑；另一方面是受白银甘藏银晨铬盐化工有限责任公司(下称甘藏银晨)亏损的拖累。
而与包钢稀土选择暂时停产不同，西藏矿业有意将亏损子公司转让。
资料显示，甘藏银晨成立于2004年，由西藏矿业和白银市白银国有资产经营中心分别出资3694.24万元和500.34万元所设立。2011年12月，西藏矿业对甘藏银晨增资1亿元，并将其余股份全部收购。
但今年3月13日，工信部发布《铬盐行业清洁生产计划》，对铬盐产业出台严厉的限制政策，要求2013年年底前全面淘汰高污染的有钙焙烧生产工艺，而甘藏银晨正在被淘汰之列。相关法规的变化导致西藏矿业猝不及防，最后不仅没给上市公司带来回报，反而深陷亏损境地。
季度报告显示，甘藏银晨前三季度亏损4236.47万元，意味着这家子公司的亏损已经超过其他盈利部门利润总和。
前述分析师指出，与将子公司束之高阁相比，彻底转让股权确实可以完全切断亏损源，避免甘藏银晨亏损进一步影响西藏矿业的业绩。但考虑到甘藏银晨所处行业的经营情况和未来发展受到限制，是否有公司愿意接手还值得怀疑；即便有投资方愿意，那么又能以什么样的价格转让呢？一系列的质疑有待破解。
甘藏银晨目前占用西藏矿业的资金达到4407.11万元，在未来的转让过程中，巨额的债务也必将成为“绊脚石”。二级市场上，该股上周五收于13.80元，周下跌3.63%，复权价格创下今年1月下旬以来的新低。
不论短期停产保价，还是彻底摆脱亏损资产，这都是上市公司应对盈利情况恶化的手段，但在行业整体低迷的环境下，最终的效果还需未来的年报检验。
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