有色金属行业：市场情绪恐慌蔓延 拖累金属市场
欧盟峰会成果寥寥，金属市场承压暴跌。周五由于欧盟峰会达成协议效果不尽如人意，加之对美国财政悬崖和总统竞选的担忧，市场恐慌情绪大增，金属市场承压暴跌。上周LME三月期铜、铝、铅、锌、锡和COMEX黄金分别下跌1.41%、1.20%、0.75%、2.58%、0.19%、0.73%和1.87%。沪铜现货升水210元/吨。伦铜注销仓单明显下滑，抛货行为增加，单周LME铜库存增加8.37%。
上周，SPDR黄金持仓量下滑6.33吨至1334.19吨。美联储周四凌晨将公布10月利率决议，而德拉吉将于周三参加德国联邦众议会的听证会，对OMT计划做进一步阐述。另外，加拿大、瑞典、新西兰央行也将公布最新利率决议。
铜板带箔企业开工率环比持平，锌冶炼开工率持续回升。1.9月铜板带箔企业平均开工率在57.53%，与8月基本持平。2.本周国产氧化铝主流成交价格运行于2530-2630元/吨，铝厂吨铝平均亏损额度扩大至400元/吨之上。3.近期对国内41家锌冶炼企业9月份生产情况进行调研，涉及总产能559万吨，其中闲置产能共15万吨。9月份调研总产量为31.09万吨，较8月环比上升5.65%，继8月份之后开工率再度上升。
稀土市场整体疲软，钨锑钼三市报价稳定。1、截止10月18日，氧化镨钕28-30万元/吨，下跌1万元/吨;3N氧化镝240-280万元/吨，下跌40万元/吨;镝铁270-300万元/吨，下跌30万元./吨;3N氧化铽430-450万元/吨，下跌10万元/吨;烧结钕铁硼(N35)报价155元/公斤，下跌10元/公斤。2、本周锑锭价格小幅下跌2号锑锭多在72500元/吨，1号锑锭在73500元/吨附近，冷水江地区不带票锑价多在62500-63500元/吨左右。3、65%以上黑钨精矿市场主流报10.3-10.6万元/吨，65%以上白钨精矿市场主流报10.1-10.3万元/吨。4、本周钼铁主流报价为9.9-10.2万元/吨，45%钼精矿主流报价为1460-1480元/吨度，51%氧化钼报价为1560-1580元/吨度。
投资建议:基于QE规模可能的扩大带来货币流动性指标进一步好转提示板块配置机会:周五大跌依旧不影响我们对未来三个月内黄金价格的乐观判断。趋势上来看，美联储为确保更强劲的复苏绝不会早于市场预期的结束宽松的货币政策，这将将支撑以黄金为首的板块继续上行。未来板块的催化剂在于——随时有可能出现的QE扩大购买规模以及伴随金价上行改变投资者原先对金价不利的担忧预期。个股选择上，依次推荐山东黄金、中金黄金、辰州矿业;我们的期铜模型显示，货币流动性因素回暖预示四季度以铜为首的工业金属有望延续反弹。尽管目前QE3推出的经济基本面弱于QE2，但基于市场风险偏好的改善有渐进发酵和未来QE仍有规模扩大可能的判断，我们认为未来三个月以铜为代表的工业金属仍有表现机会，建议考虑铜陵有色、锡业股份、驰宏锌锗等弹性个股。小金属方面，风险释放后可配置优势资源的优质龙头(中科三环、厦门钨业)。
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