宁波韵升：中报点评-业绩增长152.8%
公司公布中报:报告期内公司实现营业收入168，838.28万元，较上年同期增加26，492.02万元，增幅为18.61%；实现净利润29，405.50万元，较上年同期增加17，772.84万元，增幅为152.78%；扣除非经常性损益后的净利润为25，597.86万元，较上年同期增加17，310.46万元，增幅为208.88%。基本符合预期。
点评:价格同比大涨是主要因素。
钕铁硼业务:
面临稀土原材料价格震荡下行的不利局面，公司抓住了部分重要客户库存不足的机遇，KPM磁钢销售量增长较快；同时公司围绕核心客户，积极争取订单，合理调配产能，超额完成了上半年的各项经营指标。
钕铁硼业毛利率48.6%优于去年全年均值，历史最好，主要原因为产品结构的改善导致平均售价仍然较高，同时生产成本下行。2011年下半年稀土永磁体销售价格居于历史高位，2012年上半年逐步从高位回落，但报告期内高性能产品比重上升，使报告期公司主要产品的平均销售价格高于2011年同期。公司自2011年下半年以来从严控制主要稀土原材料库存，2012年上半年积极捕捉原材料采购价格的低位，较好控制了原材料成本，同时公司通过合理改进产品配方，严格控制纯钕、铽、镝等高价值原材料使用量，使营业成本较上年同期减少。
电机业务:
受制于欧美、日本经济恢复乏力，订单有所萎缩，收入同比下降13%，但因为毛利率的提高，毛利的同比仍然小幅上涨2%。
未来看点:
公司在市场开拓与成本控制方面可圈可点。公司运用灵活的销售策略，提升市场占有率。同时高度关注原材料价格与产品价格的联动关系、原材料采购与风险防范的关系，高度关注客户需求，快速调整销售政策，努力提升高端产品市场占有率。积极同潜在客户沟通，争取新订单。公司将加大客户拜访与市场调研力度，积极争取潜在客户订单，在宏观经济疲弱引发的整体需求降低的条件下，最大程度遏制订单下滑。同时，公司向管理要效益，积极开展内部挖潜增效。通过技术创新降低生产成本，稳定产品品质，压缩生产周期与在制品存货。
来自行业层面的支撑见我们的新材料十二五规划专题《目标进一步明确，重申重点关注》、金属新材料专题《金属新材料投资标的选择更须注重技术成熟》、稀土永磁专题《仍然重点关注》。
盈利预测与评级。经测算，经测算，公司12年、13年公司EPS为1.45元、1.63元的预测，对应8月28日收盘价，这两年的PE为11.8倍、10.5傍，公司估值优势明显，一体化优势突出，技术实力强大，市场开拓与成本控制能力强，成长性较好，维持“增持”投资评级。
投资风险:宏观经济复苏缓慢引发的整体需求降低、稀土价格的大幅下滑、结构调整进度低于预期。
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