有色金属行业：黄金仍有空间 逢回调坚决买入
一周金属价格
本周基本金属涨跌互现。LME 铜下跌1.20%,LME 铝下跌3.33%,LME 铅上涨1.70%,LME 锌上涨0.38%,LME 镍上涨1.99%,LME 锡下跌3.61%。伦敦金上涨0.15%,美元指数上涨0.67%。稀土方面,碳酸稀土(44% REO)持平于49200元;氧化镨钕(Nd2O3 75%)下跌1.94%至353000 元/吨,氧化镝(99%)下跌1.08%至3672.5 元/公斤。海绵钛下跌1.47%至67,000 元/吨。钨精矿(WO3 65%)持平于106,000 元/吨。APT持平于161,000元/吨。金属锗持平于11000 元/公斤。锑价持平于70750元/吨。澳洲锆英砂持平于17,300元/吨。钼精矿下跌1.35%至1,465元/吨。电解锰下跌0.78%至12700 元/吨。新材料方面,烧结钕铁硼(N35)下跌1 元至165元/公斤。湖南地区UK14 硬质合金坯料出厂单价维持在665元/公斤。
行业周观点:
基本金属:回调到目前点位后,建议加点,贵金属持续上涨后,基本金属后期应当会有一波。操作上,根据以往的经验来看,上涨之後可能要迎来一轮调整,类似的走势可以参照2010 年11 月美联储推出QE2 後的市场情况。一旦有回调的机会,请把握回落后逢低买入的机会。因为从大面来看,欧元区的债务危机已经有缓解迹象,同时美联储QE3 释放了市场的风险偏好,同时欧洲和美国都没有设定量化宽松的规模,只要经济没有确立复苏,宽松将继续进行,量化宽松的步伐何时停止就没有了预期,见光死的逻辑不能成立。从流动性层面来讲,已经转向。市场的长期趋势倾向於追捧风险资产,市场回落后,应该是较好的逢低做多机会。操作上朝资源股倾斜。铜陵有色、西部资源、锡业股份。
黄金及贵金属:坚定继续推荐,逢调整坚决买入,小回调小买大回调大买。
黄金股得到市场一致认可,向下既有估值安全边际又有金价向上刺激,上周表现最佳。我们自5 月份以来逐渐升温的推荐终于开花结果。对于黄金股的操作,我们仍然向上看20-30%的空间,市场处于回补黄金的前期阶段,小回调小买,大回调大买。我们重申建议当下阶段在有色股中首配黄金股的配置水平。按照对金价的业绩弹性,排序山东黄金、中金黄金、辰州矿业。
稀有小金属:不建议。稀土板块超跌,长期意思不大,但短期因超跌可随市场反弹。标的为包钢稀土、中色股份、广晟有色、厦门钨业。小金属:先等,资源稀缺的小金属反弹如能延续,反弹中期应当表现。流动性宽松导致的价格上升首先将反映在有期货市场定价的黄金、基本金属等,而流动性宽松如果达到一定程度后,在黄金、基本金属上涨后,资源稀缺的小金属价格也将开始上涨。操作上选择储量稀有,供给收缩弹性大的品种。包括锑、钨,辰州矿业、厦门钨业、锡业股份。
有色金属新材料:新材料在此次反弹中或涨的较慢,长期投资资金建议买入利源铝业。有的不建议动,长期坚定看好,有色从当前阶段而言,具备涨价能力的唯有加工类中有壁垒的个股,即我们始终推荐的新材料个股。继续自下而上的角度寻找开始进入迅速增长期的个股。另外继续看好高端铝加工材代表利源铝业,上半年利润52%增长,毛利率提升2-3%,完全可以提高配置水平。且其小非减持接近尾声且业绩持续高增长。
投资组合建议: 继续坚定看多!黄金股仍有20-30%空间,金价先看1880 美元,年底附近看新高,因这次QE3 将一直持续到美国经济彻底复苏失业率下滑至6%左右,全球流动性的进一步泛滥可期,美日欧英,包括巴西等在内的新兴经济体都将再次打响货币战争第三季,重申推荐黄金、基本金属中的铜锡。9 月推荐配置:山东黄金(25%)、辰州矿业(25%)、中金黄金(15%)、利源铝业(20%)、博云新材(15%)。
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