有色金属：美联储推出QE3 金属价格加速上行
基本金属：美联储推出QE3,金属价格涨幅扩大
美联储推出QE3,导致基本金属价格进一步上扬,LMEX周涨幅达6.55%。我们认为QE3时代,美元流动性及其预期将充满变数,对关键数据和关键节点的把握更为重要,美国大选结果出炉之前,我们倾向于看多基本金属价格走势。从影响力度上,本轮QE的单月债券购买量小于前两轮;同时,由于美国QE对经济的实质性推动作用逐渐减弱,市场对QE3的期望值也将进一步降低。因此,对基本金属价格的支撑力度或将小于前两轮。分品种来看,金融属性较强,供需格局较好的品种,在本轮行情中将更为受益,相对看好铜、铅、锡。
黄金：奠定中期上行格局
受QE3推出的刺激,上周金价继续上扬,周五COMEX期金报收1772.7美元/盎司,周涨幅1.85%。由于美国基础货币量的进一步扩张已不再停留在预期层面,黄金的货币属性将得以充分发挥。另一方面,QE3无疑进一步加剧未来的通胀风险,我们看到美国通胀保护债券利差从7月末开始快速回升,表明通胀预期明显强化。综合来看,金价短期至中期上涨趋势明确,金价的涨幅也有望超出此前预期,再度挑战1900美元/盎司的历史高点。
小金属及铁合金：锑价大涨,锆价大跌
上周我们跟踪的小金属产品价格变动较大的是锑产品(上涨1~6%)、锗锭(上涨2.91%)、锆产品(下跌3~6%),其余产品价格保持平稳。由于欧洲夏休结束,近期国内锑生产商和贸易商开始预期锑市的周期性回暖,上调了锑产品报价,上周国内锑产品价格普遍上涨,锑锭价格涨幅达6%。目前,欧洲锑市场成交确实较之前活跃,这也加重了国内提价预期,预计9月锑价走势较乐观。锆产品价格显著下跌,主要受进口锆英砂低价招标影响。预计未来一段时间进一步回调。稀土及磁材产品价格保持稳定,厂商普遍持观望态度。国土资源部公布的稀土采矿证已经由113张整合为67张,同时没有新发采矿证,可见稀土行业整合还是收到了成效。随着南方稀土资源整合的推进,资源紧缺的重稀土价格有望率先走出底部。
有色金属板块：继续看好9月行情
有色板块震荡走高,周涨幅1.25%,强于大市。黄金板块领涨,幅度达2.57%。磁性材料和铜板块涨幅也超越有色指数,分别为2%和1.6%。小金属是唯一收跌板块,跌幅0.11%。有色金属板块在本轮大盘反弹中首当其冲,除国内基建救市政策构成系统性利好之外,国内外流动性进一步放松是有色板块超额收益的来源。由于基本金属和黄金的金融属性优于小金属,在流动性改善中受益更多,在板块系统性反弹初期往往表现更为优异。因此我们9月份相对看好相关标的的股价表现,重点看好黄金和铜板块。
上市公司投资建议
行业配置:重点看好黄金和铜板块投资机会。个股推荐:山东黄金;辰州矿业、铜陵有色、利源铝业。
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