有色金属行业：美国推出开放式QE3 黄金板块将受益
事件:美国推出开放式QE3提振经济。
美联储周四公布了最新的利率决策声明,同意推出新一轮量化宽松项目,即市场期待的QE3。美联储将每月购买400亿美购抵押贷款担保债券,并视情况决定额外采购额度。
从本周五开始的机构抵押贷款担保债券预计在9月的购买额度将为230亿美元,以后每个月具体购买额度为400亿美元。美联储表示,将主要采购新发行机构抵押贷款担保债券,此外,将视市场状况考虑是否购买其他机构抵押贷款担保债券。
此外,美联储维持了0%-0.25%基准利率水平,并承诺维持这一超低利率环境至少到2015年中期。美联储在之前的决策声明中一直坚持超低利率环境将会延续到2014年晚些时候的承诺。这意味着,超低利率环境的持续时间将会超过美联储主席伯南克在2014年年初结束的任期。
点评:失业率为美联储债券采购行动的主要指标,但并非唯一指标。根据联邦公开市场委员会的决策声明,采购行动将以美联储认为经济形势令人满意作为终点,其主要评判标准是失业率的改善情况。但据美国劳工部上周宣布的8月失业率显示,8.1%的失业率水平比7月份降低0.2个百分点,且处于2009年2月以来的最低水平,与2012年4月份持平,单凭失业率这一指标并不足以支撑美联储推出QE3的决定。
QE3的推出与美国7月份对华贸易逆差创历史最高水平相关。美国商务部周二公布,经季节调整的美国7月份国际商品和服务贸易逆差增加0.2%,至420亿美元。欧债危机也对美国出口构成了很大的影响,当月美国对欧元区国家的出口额下降14.5%,至149.2美元。QE3的推出,使得美元贬值在一定程度上有利于美国出口和美国整体经济。但实行“定量宽松”的货币政策,将导致其货币供应量增加,可能会带来通货膨胀上涨的预期。
QE3对股市的提振程度与政策传导效应相关。我们认为此前对美联储QE3的预期已在市场中形成一定的反映,其对股市的提振程度还要受其阶段性政策实施的影响,其中,美国失业率和通胀率水平将会是政策实施轻重缓急的两个重要指标,从政策的实施到家庭财富效应的集聚、资本增值是一个中长期的过程。
QE3对资本市场的影响:QE3的实施使将带来美元流动性的增加,债券收益率降低,美元贬值预期气氛浓厚,且由于政策传导的时滞性,美国贸易逆差预期难以在短期内消除。
投资建议:鉴于黄金价格与美元走势之间此消彼长的关系,建议继续关注受量化宽松政策实施进程影响的黄金股阶段性投资机会。
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