有色金属行业：反弹将持续 黄金后看基本金属
一周金属价格
本周基本金属全面上涨。LME铜上涨5.15%,LME铝上涨8.54%,LME铅上涨7.44%,LME锌上涨7.54%,LME镍上涨8.2%,LME锡上涨7.41%。
伦敦金上涨2.00%,美元指数下跌1.66%。稀土方面,碳酸稀土(44%REO)持平于49200元;氧化镨钕(Nd2O375%)下跌0.83%至360000元/吨,氧化镝(99%)下跌2.11%至3712.5元/公斤。海绵钛持平于68,000元/吨。钨精矿(WO365%)下跌0.93%至106,000元/吨。APT下跌1000元至161,000元/吨。金属锗持平于11000元/公斤。锑价上涨1000元至70750元/吨。澳洲锆英砂下跌1000元至17,300元/吨。钼精矿持平于1,485元/吨。电解锰上涨持平于12800元/吨。新材料方面,烧结钕铁硼(N35)持平于166元/公斤。湖南地区UK14硬质合金坯料出厂单价维持在665元/公斤。
行业周观点:
基本金属:此次反弹重点受益对象,后期弹性可能超过黄金。欧洲央行量化宽松以及美联储QE3带动价格预期向上,基本金属久旱逢甘霖,迎来中级反弹行情。操作上,根据以往的经验来看,上涨之後可能要迎来一轮调整,类似的走势可以参照2010年11月美联储推出QE2後的市场情况。一旦有回调的机会,请把握回落后逢低买入的机会。因为从大面来看,欧元区的债务危机已经有缓解迹象,同时美联储QE3释放了市场的风险偏好,同时欧洲和美国都没有设定量化宽松的规模,只要经济没有确立复苏,宽松将继续进行,量化宽松的步伐何时停止就没有了预期,见光死的逻辑不能成立。从流动性层面来讲,已经转向。市场的长期趋势倾向於追捧风险资产,若市场回落,应该是较好的逢低做多机会。操作上朝资源股倾斜。铜陵有色、云南铜业、锡业股份。
黄金及贵金属:坚定继续推荐。QE3火速出炉,黄金股大幅走高,上周表现最佳。我们自5月份以来逐渐升温的推荐终于开花结果。对于黄金股的操作,已有的坚定持有,没有的可适当追点,这与我们之前不追高的观点有所变化,主要是基于市场情绪面已经大幅扭转。我们重申建议当下阶段在有色股中首配黄金股的配置水平。排序辰州矿业、山东黄金、中金。
稀有小金属:不建议。稀土板块超跌,长期意思不大,但短期因超跌可随市场反弹。标的为包钢稀土、中色股份、广晟有色、厦门钨业。资源稀缺的小金属反弹如能延续,反弹中期应当表现。流动性宽松导致的价格上升首先将反映在有期货市场定价的黄金、基本金属等,而流动性宽松如果达到一定程度后,在黄金、基本金属上涨后,资源稀缺的小金属价格也将开始上涨。操作上选择储量稀有,供给收缩弹性大的品种。包括锑、钨,辰州矿业、厦门钨业、锡业股份。
有色金属新材料:新材料个股短期或将跑不赢有色金属行业指数和资源股。因其对流动性宽松不如资源股来的敏感。但这不防碍我们对于加工费具备长期上涨潜力的个股长期推荐。银河磁体需要等待壁垒新业务热压磁体结果,建议此时点不要介入。另外继续看好高端铝加工材代表利源铝业,上半年利润52%增长,毛利率提升2-3%,完全可以提高配置水平。且其小非减持接近尾声且业绩持续高增长。
投资组合建议:仍然继续维持持有评级。我们重申4月以来推荐加仓的黄金板块和有业绩的新材料品种。行业继续标配。
7月推荐配置:利源铝业(25%)、辰州矿业(25%)、中金黄金(15%)、银河磁体(20%)、博云新材(15%)。
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