有色金属：稀有金属板块将有良好表现
在全球等候伯南克发言之前，上周(截至2012 年8 月31 日) 大部分时间金属市场表现较为谨慎。周五伯南克对未来政策的措词上并无太多新意，但市场对其内容有一定的正面的解读。上周稀有金属市场表现尚可，其中金属锗继续上涨，氧化钼也表现较好，同期稀土价格维持平稳。锗价自今年5 月以来，已连续上涨近4 个月，涨幅近50%，近期市场又传可能对锗进行收储，我们相信锗价仍有上涨的动力。回顾8 月，A 股有色金属指数下跌2.59%，表现优于大市，沪深300 指数下挫5.49%。从具体子行业看，小金属公司整体表现要好于基本金属，这与我们8 月初周报中做的预测差不多，但小金属公司表现分化较大，钕铁硼以及稀土等股价相对处于高位的公司受中报业绩影响，股价表现落后，但厦门钨业、云南锗业以及深加工企业的股价涨幅居前。展望9 月，虽然市场对QE3 的预期上升，但我们认为受中国经济增速下滑影响，对基本金属股价的提振作用有限。而稀有金属公司在包括收储等政策预期的推动下，可能仍会有相对更好的表现。目前金属新材料和稀有金属公司中，我们相对看好云南锗业、东方锆业和厦门钨业；贵金属中相对看好山东黄金。
支撑评级的要点
LME 金属大部分收跌，黄金表现不佳。上周LME 金属价格除铅价小幅上涨0.06%外，其余均收跌。其中锡价领跌7.27%，镍、锌、铝、铜分别下挫3.2%、2.31%、0.35%、0.28%。上周国内外金价全部收跌，其中伦敦金价下挫1.11%，国内金价小幅下挫0.22%。
上周全球均在猜测周五伯南克于全球央行会议上的讲话是否会对美联储下一步政策有所清晰的表述。临近周五，部分美联储成员纷纷发言削弱市场对QE3 的期望，因而在不确定性前金属市场的反应也更为谨慎。周五伯南克依然采用了其一贯的措词称“美联储将在必要时采取措施帮助经济复苏”。但在他言论中市场解读出美联储对QE3 的态度可能发生了部分正面的变化，因而周五黄金一改之前的颓势以暴涨收尾，并创近5个月以来的新高。9 月中美联储将召开下一次议息会议，市场届时可能还会受其影响有所起伏。
从国内最新经济数据来看，9 月1 日公布的中国8 月官方PMI 为49.2%，较7 月下降了0.9%，继去年11 月后再次跌破荣枯线，创九个月以来新低，显示中国经济仍存下行压力。
LME 金属库存以减为主，国内铅库存大幅下降。上周LME 金属中铜、铅、锌和铝库存分别减少2.40%、1.55%、1.48%和0.69%；镍和锡库存增加3.83%和0.43%。同期国内交易所铅库存大幅下降16.06%，锌和铜也分别收缩1.44%和0.55%；铝则增加1.36%。
稀有金属市场仍然延续平淡局面。上周大部分稀有金属品种价格未有变化。氧化钼延续上周涨势，欧洲与国内价格分别上涨3.9%和1.04%，金属锗继续小幅上涨0.92%。上周稀土各类产品价格维持稳定，除部分轻稀土（如：氧化镧与氧化铈）小幅小挫（分别下跌0.72%与0.71%外），中重稀土与稀土钕铁硼磁体价格均维持不变。下周起即将进入“金九银十”，市场能够复苏尚需观察。
锗价自今年5 月以来，在供应紧张及需求预期增加的推动下，已连续上涨近4 个月，涨幅近50%，目前锗价已超过08 年的高点水平。近期市场又传可能对锗进行收储，我们相信锗价仍有上涨的动力。
上周有色金属板块大跌7.56%，跑输大市（同期沪深300 指数下挫3.11%）。其中稀土、稀土永磁类公司股价走势垫底。
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