有色金属板块风险释放后 配置优势资源中的优质龙头
伯南克辩护QE有效，黄金创下6个月新高。周五年会上伯南克发表演讲认为，(1)过去的QE政策是有效的;(2)美国经济复苏依旧缓慢的令人沮丧，特别是就业市场;(3)不排除实施进一步QE，但实施门槛将提高，且指出许多因素还支持将低利率保持更长时间。其演讲结束后，贵金属大幅飙升，黄金创6个月高点。上周COMEX黄金上涨1.28%;LME三月期铜、铅、锌、锡、镍分别下跌0.33%、0.83%、0.30%、2.02%、7.18%和3.19%。沪铜现货升水缩小元/吨高位;伦敦铜库存单周下跌2.40%。锡国内外加差优于汇率，或有进口套利。本周黄金SPDR持仓量上涨3.02吨至1289.52吨，接近历史新高。
铜杆线企业开工率环比上升，7月蓄电池企业开工率普遍下滑。1.8月份铜杆线企业开工率为74.67%，环比小幅上升0.36%;原料库存量/月产量为14.03%，环比下降1.82%。2.本周国内非中铝氧化铝价格出现小幅下滑，主流成交价格区间在2500-2600元/吨，较上周下跌30元/吨。本周吨铝平均亏损额度缩小，约在350-400元/吨之间。3.7月份国内铅蓄电池企业整体开工率为62.67%，较6月的64.32%小幅回落1.65%。
稀土市场需求不振价格底位震荡，钨精矿市场库存积压严重致价格难有反弹。1.截止26日，氧化镨钕含税报价35-36万元/吨，金属镨钕含税报价44-45万元/吨，氧化镧含税报价7.5-8万元/吨，氧化铈7.5-8.5万元/吨成交，金属镧铈8-9万元/吨。氧化镝含税报价380-390万元/吨，镝铁含税报价在390万元/吨，氧化铽含税报价550-560万元/吨，氧化铕含税报680-690万元/吨。
2.本周2#锑锭和氧化锑99.5%的成交价格未见大的变化，基本维持在出厂69000-70000元/吨和59000-61000元/吨，而1#锑锭的价格则持续稳定在71500元/吨。3.本周65%以上黑钨精矿市场主流报10.2-10.3万元/吨，较月初10.8-10.9万元/吨下调0.6万元/吨。65%以上白钨精矿市场主流报10-10.2万元/吨，较月初10.6-10.7万元/吨下调0.6万元/吨。
投资建议:黄金板块首推山东黄金，风险释放后配置优势资源中的优质龙头:工业金属和黄金:周五伯南克讲话不排除实施进一步QE，但实施门槛将提高，且指出许多因素还支持将低利率保持更长时间，支撑黄金创下6个月新高。但我们依然认为需要观察美国经济数据的持续性，9月份推出QE的概率仍较低。推荐矿产增速更快和资源成长远超同业的山东黄金(黄金板块首推)。小金属:需求疲弱、中小企业抛售囤货以及海外矿山投产计划等多方悲观情绪影响稀土市场，价格持续走软，有待于9月底重补库存对价格形成支撑。风险释放后可配置优势资源的优质龙头(中科三环、厦门钨业);目前自下而上推荐安泰科技(国网招投标)、东方锆业(海外锆矿投产增厚业绩)、利源铝业(苹果产业链订单支撑今明两年业绩增长)等个股。
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