有色金属：政策破局在即 黄金或将受益
重启购债如箭在弦，破局在即。欧洲经济深受债务问题拖累。重启购债如箭在弦，破局在即，9月、10月最为关键。未来，欧洲央行有可能进一步调降利率，或通过发放LTRO3和购债来推行量化宽松政策救助债务国。我们预计，欧洲重启购债的可能性约为60%。
QE3突现涟漪。美国经济数据趋好，但美联储会议纪要显示，美联储内部越来越多人支持放松政策。
中国7月经济数据低迷，令市场纷纷调整对我国经济触底时点的预期，同时中国持续放松货币政策的预期不断上升。
短期，美元指数倾向回落。近期，欧洲重启购债的政策选项，削弱了市场对欧元的看空情绪。而美国的货币政策决议纪要，又令QE3的推出概率大增。而且，随着时间的临近，美国的财政悬崖问题与大选的不确定性，正在被市场所注意。此外，市场的避险情绪有了较大的改善。因此，短期(可能持续至11月份)，美元指数还可能会继续回落。基本金属需求未明显改善。国内，有色金属产量下降、增速放缓；铜及铜材进口略有回升；有色下游投资未见改观；主要有色金属下游产品的产量略有提速。海外，基本金属的需求持稳，尤其是美国基本金属需求改善趋势延续。
流动性支撑基本金属价格，但需求不济，价格回升过程曲折。美元指数在短期有下行的压力，我国的政策与经济前景，及全球流动性政策对有色金属价格也有支撑。但基本金属需求暂未明显改善。
金价迎短期良机。美联储推出QE3的可能性增加，同时欧元区救助政策破局在即，金价在短期将迎突破良机。
稀土、稀有金属上游资源整合政策落到实处。稀土产品的价格仍然在走下坡路，自去年年中以来，各稀土品种的价格持续回落。钨钼等多种小金属价格延续跌势。小金属需求低迷，7月稀土制品、钨品出口未见好转，出口量同比大幅回落。
投资评级与策略。维持有色金属行业评级“同步大市”，关注：重点关注业绩较好、同时具有外生性增长机会的公司，如中金黄金、豫光金铅；基本金属公司中弹性较大、外生增长前景较好的公司如铜陵有色、驰宏锌锗等，也可适当关注。二，小金属品种类公司如包钢稀土、厦门钨业等仍有政策利好推动。三，高强轻合金材料领域，关注利源铝业。四，节能环保产业，关注格林美。风险提示：流动性政策不及预期，金属价格不及预期，欧债风险恶化等。
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