有色金属：小金属板块独领风骚 荐4股
持续拍打番茄酱瓶，却倒不出酱汁，然后突然之间却倒出来一大坨——库存循环周期中的“番茄酱”效应，显然也适合于有色金属行业。
宏观经济增速放缓，库存却高高在上，使得有色金属行业供大于需，相关公司股价走势也尽显颓势。
而有色金属行业中的战略小金属板块却因为供给受限、政策支持、整合重组等原因而“独领风骚”，相关公司的股价也是出现逆势上扬。
有色金属行业短期难有明显改善
“受到前期价格和资源因素影响，有色行业快速发展，但在国际国内逐渐低迷的情况下，目前呈现出了产能过剩、需求低迷的现状，生产成本上涨。同时终端价格回落导致了行业公司经济效益大幅下滑。”中投顾问冶金行业研究员安海轩在接受第一财经日报《财商》记者采访的时候表示。
根据数据统计，截至8月15日，有色金属冶炼及加工行业63家上市公司中共有17家企业公布了半年报，除去今年上市的银邦股份外，16家上市公司上半年存货共计142.4亿元，较去年年中101.9亿元的存货规模增长近40%。
一边是高企的库存，而另一边则是需求的下滑。2012年7月，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，比上月微落0.1个百分点，略高于临界点。
我的有色网有色行业分析师李旬认为：“企业库存增加，主要是由于经济增速放缓导致下游需求下滑，加上有色行业大部分材料品种产能过剩，这就使得企业大量产品积压。”
从近期各上市公司陆续披露的中报来看，只有少数公司能依然保持净利润较高成长，行业内大部分公司都受下游需求疲软、产品价格下滑的影响，上半年净利润同比降幅明显。
而从有色金属板块的表现来看，7 月份下跌6.09%，位居申万23 个一级子行业的第13 位，跑输了沪深300 指数3.14 个百分点。从各二级子行业来看，全部以下跌报收。其中铜和小金属的跌幅最大，黄金跌幅最小。
事实上，从过往历史来看，有色金属股票，每一轮持续的、趋势性上涨都是由金属价格的单边持续上涨带动的。正因为如此，在看不清有色金属行业供需改善的情况之下，不少券商对于近期有色金属板块的表现较为悲观。
中投证券认为，在主要金属价格当前仍然处于历史较高位置，同时抑制未来继续向上趋势因素较多的时候，今年基本金属板块趋势性的机会难以形成。
而太平洋证券则持有不同的看法，该券商认为，有色金属行业需求进一步恶化的可能性在降低。虽然目前宏观指标显示经济仍具有不确定性，但很多重要的有色消费部门的需求增速已从负转向正面。同时随着有色金属价格的下跌，高成本产能被请出。尽管需求可能不会马上反转，但由于供应减少，供求关系仍将得到改善。
战略性小金属独领风骚？
据了解，尽管有色金属行业整体而言似乎并没有呈现太大的投资机会，但是战略性小金属由于其特殊性而一度“独领风骚”于资本市场。
而在《有色金属工业“十二五”规划》，对钨、钼、锡、锑、稀土等战略性小金属的发展做了专项规划，并提出要建立完整的国家储备体系。
“和工业有色金属相比，战略性小金属有一些特殊性，比如供给受到国家限制，下游是新兴产业的。”某券商分析人士表示。
他认为，小金属价格之所以支撑更强，主要有两方面的原因，一方面是小金属用量小，在下游产品中的成本占比低，所以价格敏感性也较弱，就算短期下滑，反弹起来也很快；另一方面是其下游也不像基本金属那样几乎全部都属于强周期行业，受宏观经济的影响较小。
“与传统有色金属相比，战略性小金属由于其稀缺性和对经济发展的重要性受到了市场和政府的关注，在政策大力支持、行业整合加剧的情况下，和工业有色金属供大于求有所不同的是，战略性小金属由于供给被控制所以支撑了价格。”安海轩表示。
记者了解到，从资本市场来看，目前对战略性小金属的关注点集中在钛、钨、锑、稀土这几种小金属上。
其中，钛具有强度高、延展性较好易于加工、良好的腐蚀性能、无磁性，还具有生物相容性好等优良特点，被广泛用于航空航天、化工、石油、电力等方面。而世界钛最大的用户是航空。
全球钨储量集中在中国和俄罗斯，在全球经济探明的钨矿资源量中国占比65%，俄罗斯占9%。中国钨资源大部分集中于江西、湖南、河南和福建等省份，中国钨资源约75%属于五矿的控股或参股子公司。
锑是典型的中国优势资源，全球锑保有储量共计180 万吨，其中中国95 万吨，占全球总储量的53%，中国锑精矿产量占全球的89%，在全球锑精矿供应环节拥有绝对控制力。
东兴证券认为，随着国家对锑、钨开采生产配额控制，继续冻结锑、钨采矿权证的新立申办，国家稀有小金属储备和产业整合工作稳步推进，行业集中度有望进一步提升。
该券商预计，2012 年~2015 年，由于中国锑供给处于收紧周期，而全球锑需求保持平稳增长，预计全球锑供需面仍将处于略微偏紧状态，锑价将维持高位震荡。
除此之外，稀土也是战略性小金属中最值得被关注的品种之一。公开资料显示，长期以来，中国以48%的稀土资源储量供应全球90%以上的稀土需求，2011 年全球稀土总产量13.35 万吨，中国产量13 万吨，占全球供应量的97%，但中国并未掌握稀土定价权，长期以低价供应全球稀土需求。
东兴证券预计，未来5 年稀土供需始终处于紧平衡状态，预计到2015年全球稀土氧化物产量将达到18万~20万吨左右，年复合增长率为10%。从占比看，中国稀土产量占比将逐步下降，国外稀土开采量将上升到全球产量的24%~30%。
“战略性小金属中稀土具有更良好的发展前景。稀土广泛应用于国防、航空航天、新能源、新材料等领域，同时其具有资源稀缺性，国家对稀土行业极其重视。”安海轩说。
而上述券商分析人士则表示，尽管从整体来看，战略性小金属公司的投资机会值得关注，但是不少个股在前期股价上涨之后存在估值过高的现象，投资者还应当要注意风险。
中投证券表示，对于上市公司，看好上游有资源优势、下游深加工有技术优势和长期市场积累优势的公司。
记者了解到，从目前来看，包括厦门钨业、包钢稀土、东方钽业、宝钛股份等战略小金属相关公司值得关注。
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