A股抵抗性下跌 难觅转折性利多因素
虽然A股的估值处于历史底部区域，但市场的反弹没有持续性，并且缺乏量能的配合，代表价值投资的蓝筹表现不济，反而是题材股轮番表演，这显然不是一个健康向上的市场。A股的估值已然很便宜，但理性分析，市场依然难觅转折性的利多因素，做多A股还需要耐心的等待。
从经济面来看，虽然许多经济学家认为三季度中国经济将见底回升，但从新近公布的7月经济数据来看，并没有筑底回升的迹象。工业生产、出口增速继续下降。房地产投资下降进一步扩大，全然没有房地产市场回暖的迹象。新增贷款大幅弱于预期，说明实体生产的活跃度大幅减低，从而导致贷款需求的不断萎缩。
大宗商品方面，除了天气因素触发农产品价格上涨之外，有色金属、化工等工业品近期都处于下跌态势，其中橡胶、焦炭更是出现连续暴跌。大宗商品对经济的敏感度远超股市，同时，有色、煤炭、钢材等资源类股票在A股中占比很大，原材料价格的暴跌对上市公司的业绩形成巨大拖累，甚至会造成严重亏损。因此，对于有色、煤炭等周期性板块的反弹不要过于乐观，并警惕相关上市公司的业绩地雷。
从产业资本近期的动作分析，似乎也很难找到股市已经到底的证据。据统计，从5月4日至7月6日，A股上公告产业资本减持的家数为151家，减持金额约142亿元。最值得注意的是国企江西铜业在股价大跌之后，依然出现了减持套现，减持理由是公司现金紧张。产业资本减持股票的原因主要有三种，一是股价存在泡沫，二是不看好公司未来前景，三是股东资金紧张。在经济下行下，产业资本的低位减持显然难以让市场乐观。另外，虽然A股总体估值已然很低，但同时依然有许多个股存在较大的泡沫，产业资本在创业板市场的疯狂减持就是明证。
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