厦门钨业：“行动方案”利好长期 等待更好介入机会
利于公司获得稀土资源，促进稀土产业链的延伸发展。方案提出2012年底前完成以厦钨为核心的福建稀有稀土集团公司的组建，形成大企业引领稀土产业发展的格局，将厦钨培育成为具有完整稀土产业链及国际竞争力的稀土龙头企业。方案还提出加快发展稀土深加工及应用项目。福建省拥有丰富的中重稀土资源，且保护较好，该方案的出台将有利于公司获得稀土资源，并促进稀土产业链的延伸发展。
稀土相关业务将快速发展，中长期增长潜力巨大。方案提出培育1个产值超过200亿元且具有国际竞争力的稀土龙头企业（相当于厦钨目前产值的2倍），建设1个国家级稀土产业园（基地），2个稀土绿色开采示范矿山，1个国家级稀土及产品技术创新和研发平台，到2015年稀土产业产值达400亿元以上的目标。目标达完成后，公司产值较目前上升近1倍，中长期增长潜力巨大。
估值与建议我们维持 2012/2013年公司1.04/1.31元盈利预测不变，对应的PE 为40/32倍。短期来看，公司作为福建稀土整合主体已经是市场一致预期，但此次方案是政府第一次正式提出将厦钨作为福建稀土的整合主体，对公司股价有一定提振作用，受此影响股价两天上涨超过15%，目前已经基本反应了短期政策利好，而目前大盘系统性风险仍在，金属价格尚未企稳，公司估值也较高，继续大幅上涨的空间有限，短期不建议追高。长期来看，该方案的出台有助于厦钨将稀土产业做大做强，加上公司对钨产业链的持续拓展，中长期增长潜力巨大。公司一直以来都是我们中长期最看好的品种之一，建议投资者等待回调后寻求更好的介入机会。
风险:稀土价格大幅下跌，钨价大幅下跌。
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