有色金属行业：稀土代价止跌 领先大年夜市
上周，LME根基金属小幅上涨。铝、铜、锌、铅、锡别离上涨0.8%、2.3%、1.7%、1.3%和1.4%，镍收平。国内根基金属波动相对较小，铅微涨0.7%，铝、铜、锌、锡、镍别离下跌0.6%、0.6%、0.1%、1.0%和3.3%。上周根基金属走势被经济数据的表露所摆布，周初来自中、欧的数据均不睬想，数据差能人意，使得美元爬升、欧元一路下跌，根基金属震动走低，但周五中国GDP数据不至于过差和市场对中国更多稳增加的宽松政策的预期，则使得美元下跌，根基金属拐头向上，整体小幅收高。上周，LME贵金属微涨。黄金收于1589.7美元/盎司，微涨0.4%，白银上涨0.8%；国内黄金下跌1.3%，白银则下跌2.0%；金价与LMEX指数和美元指数的相干系数别离为0.72和-0.77。在中美欧的经济数据比差中，美国数据略胜一筹，在中、欧数据接连较着下滑的布景下，避险资金流向美元和黄金，但美元标价身分又压抑金价，则使得黄金处于小幅震动的场合排场。我们以为，除非美国经济较着走弱导致QE3预期升温，以上场合排场短时候内难以改变，我们保持金价低位震动的判定。上周，稀土整体持续下跌的态势获得节制，代价根基持平，氧化镨跌5.4%，镨钕合金涨4.4%。稀土代价止跌可能首要源于我们上期周报提示的国度收储和供需两边对此的预期。据我们体味，今朝国度以财务资金进行的收储行动已于上周启动，收储原则为选择将来有首要利用但此刻比较稀缺的产品，和在市场代价低的时辰进行计谋性产品储蓄，收储首要品种为中重稀土。我们以为，跟着国度收储行动的展开，稀土代价有望止跌企稳，但鉴于国内经济尚在U型左边筑底的过程中，需求恢复有待光阴，稀土代价整体回升尚需光阴。上周，小金属代价下跌为主，电解镁上涨1.1%，钨精矿、钼精矿等继续下跌。今朝镁锭代价上涨首要源于兰炭、焦炭的市场低迷的影响，加上元煤代价上涨，使得镁锭的产量严重萎缩，加上市场现货较少，大都厂家没有库存所以报价坚挺，且惜售情感稠密，使得即便下流仍较疲弱，镁锭自6月以来小幅上涨。
估计短时候内供需偏紧的格式仍将延续，镁价仍将较为坚挺。小金属代价低迷、成交平淡的主因仍在需求疲弱，供给商惜售和采购商不雅望导致成交平淡，需求恢复、代价企稳回升仍须待宏不雅经济筑底完成。我们保持行业"领先大年夜市-B"投资评级。建议一是存眷事迹增加肯定性高、估值安然的品种；二是存眷政策撑持力度大年夜的稀土罕见金属及其新材料、再生金属品种。风险提示：1）全球经济复苏的法度放缓，有色金属消费增加乏力，代价低迷；2）活动性缩短导致的估值降落；3）市场避险情感上升。
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