有色金属行业：金属价格企稳
金属价格走势回顾：上周中国公布了一系列上半年主要经济数据，其中上半年 GDP 增长仅 7.8%，三年来首次跌破 8%，二季度单季只有 7.6%。尽管数据疲软，但基本都为市场所预期，且更坚信了市场对政府后期将针对稳增长出台刺激措施。上周金属价格先抑后扬，LME3 月期，铜/铝/铅/锌/锡分别上涨.2%/0.7%/1.1%/1.6%/1.5%，镍价格不变。上周国际现货黄金收于 1589.68美元/盎司，周上涨 0.4%。上周主要黄金 ETF持仓量下降 6.55吨。小金属方面:中钇富铕矿和碳酸稀土矿价格保持不变，下游稀土氧化物：氧化铈/氧化钕/氧化镨 / 氧化谱钕/氧化镧/ 氧化铕/金属谱钕价格分别下跌.3%/3.4%/5.6%/1.4%/1.3%/0.7%/1.7%。我们跟踪的其余小金属中，海绵钛 / 钼精矿 / 钨精矿 / 电解锰 / 铑价格分别下跌.7%/1.5%/0.8%/1.9%/1.3%/1.5%, 锑 1#/ 锗价格分别上涨.7%/4.3%，其余价格不变。
有色股票走势回顾：上周有色行业指数（申万）周跌幅 1.07%，跑输沪深 300 指数 0.19 个百分点，申万 23 个一级行业指数涨幅排行榜中排名第 8。上周涨幅前三的有色股票分别是大元股份/云南锗业/精诚铜业,涨幅分别为.40%/5.68%/5.11%。上周跌幅前三的有色股票分别是宁波富邦/中钢吉炭/ST 锌业，跌幅分别为 9.52%/8.70%/6.35%。
国内外宏观经济和流动性：中国上半年主要经济数据出炉：固定资产投资增长 20.4%，同比回落 5.2 个百分点，工业生产增长 10.5%，同比回落 3.8个百分点，GDP增长 7.8%，三年来首次跌破 8%，二季度单季只有 7.6%，6月份 CPI同比涨 2.2%,创 29个月新低，PPI大幅下跌 2.1% 创 32个月新低。美国 7月密歇根大学消费者信心指数初值为 72.0，低于预期水平的 73.4， 7个月来最低。流动性方面，全球降息潮继续, 巴西央行降息 50个基点至 8.0%，连续八次降息；日本央行维持利率在 0-0.1%不变，且未宣布进一步放宽政策；韩国央行意外降息 25 个基点，这是该央行自 2009 年 2 月以来首次降息。中国方面，6 月末 M2同比增长 13.6%，M1 同比增长 4.7%；6 月新增信贷 9198 亿元，上半年，人民币贷款增加 4.86万亿元，同比多增 6833 亿元，已经达成全年 8万亿元信贷目标的六成。
我们的观点：上周公布的中国经济数据虽然疲软，但在市场预期之中，金属市场并未受其打压，反而小步走高。 而穆迪突然宣布下调意大利主权债务评级，使欧债危机有再度升级可能。 未来2-3个月我们对有色板块整体仍保持谨慎态度，一方面国内外日渐宽松货币政策或对板块构成支撑，但中报业绩预计对板块上行构成压力,我们相对看好的依然是低估值的黄金板块,以及未来基本面面临改善的小金属公司,如云南锗业、东方锆业等。
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