有色金属行业周报-2012.6.27
上周基本金属价格受全线下跌,LME 主要金属品种中,铜、铝、锌、铅、锡和镍分别下跌2.94%、3.44%、4.49%、5.41%、3.61%和1.72%。周初开盘走势良好,但市场焦虑接连转向,价格接连走弱。6月17日,支持财政紧缩和继续留在欧元区的新民主党在希腊大选中获胜,投资人对希腊退出欧元区的担忧有所缓解,使得周初基本金属价格开始反弹,但随后市场关注焦点转向西班牙不良贷款比例上升及意大利等国国债问题,市场信心受挫,反弹受阻,开始急剧下跌。虽然墨西哥召开的G20峰会传递一些积极信息,金砖国家同意向IMF注资,市场的悲观情绪得到一定缓解,但是随后的美联储例会声明没有任何QE3暗示,先前利好预期落空,打压投资者情绪,美元指数走高,基本金属价格承压下行;加之受中国、德国、美国制造业不利经济数据披露影响,基本金属价格本周连连走弱。
我们认为在现阶段的宏观经济和市场环境中,短期金属价格走势受到以“欧债危机”为代表的一系列非行业供求基本面因素的重要影响。虽然希腊大选落下帷幕,但是欧债危机不确定性尚存,总体看暂时进入了一个相对平稳期。市场对FED 推出第三轮定量宽松政策的预期变化, 中美等主要经济体经济走势状况及欧洲局势的突发性变化仍将是本阶段影响基本金属价格走势的关键点。
维持行业“中性”判断。我们认为在较长的经济周期内,金属价格走势仍主要取决于行业基本面改观带来的盈利能力提升。在国内外缺乏力度较大的宽松性货币政策予以支持的情况下,基本金属价格中长期走势的因素现阶段并未出现实质性的变化,未来上市公司之间的业绩差异将愈发明显。在投资策略上,继续强调“高成长”主线,采用自下而上的方式,重点关注公司自身所具备的高成长性、且未来两年内能够兑现业绩高增长的公司。
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