有色金属:联储宽松不及预期,金属大幅跳水
美联储宽松不及预期,商品全周大幅跳水。由于本周议息会议美联储并未涉及到MBS债券的购买,尽管伯南克给了足够多的暗示,但市场依旧调整之前宽松预期,商品纷纷跳水大跌,美元指数走强。本周LME三月期铜、铝、铅、锌、锡、镍和COMEX黄金分别下跌2.67%、3.67%、5.56%、5.46%、5.20%、1.63%和3.36%。沪铜现货升水再次上升至高位810元/吨,库存压力减轻对国内铜价依旧有所支撑;另外国内外铜价价差再次回到6.38上方(含增值税),再次展现进口套利空间,国内点价或趋于增多。
铜冶炼开工率同环比大幅下滑,铅蓄电池企业开工率下滑且订单不理想。1. 5月铜冶炼企业平均开工率为82.11%,环比同比均出现5%以上的降幅。2. 本周全国吨铝平均亏损额度扩大到550元/吨,较上周亏损额度增加约100元/吨。3.国内各类铅蓄电池企业5月生产情况调研显示,5月份国内铅蓄电池企业整体开工率为62.91%,较4月份回落3.1个百分点。
稀土商家观望价格下滑,钨锑钼三市价格均有下滑。1.截止21日,氧化镨钕含税报价38-40万元/吨,下跌1万元/吨,金属镨钕含税报价47-79万元/吨,下跌3万元/吨。氧化镧含税报价7.5-8万元/吨,下滑0.5万元/吨,金属镧铈含税报价7-7.5万元/吨,下跌1.5万元/吨。氧化镝含税报价390-400万元/吨,下跌10万元/吨,镝铁成交价格在400万元/吨,下跌15万元/吨。氧化铽含税报价600-620万元/吨下跌40万元/吨,烧结钕铁硼(N35)下跌5元/公斤至185元/公斤。2.本周,1#、2#锑锭和氧化锑99.5%的价格分别下调了3000元/吨、3000元/吨和2000元/吨至出厂70500-73000元/吨、74000元/吨和出厂66000-68000元/吨。3.本周65%以上黑钨精矿市场主流报12.3-12.6万元/吨,较上周下调0.15万元/吨。4.本周国内钼市主流报价继续下滑,钼铁报价在11.4-11.7万元/吨,45%钼精矿报价在1660-1680元/吨度。
投资建议:关注黄金板块配置机会,相对看好中国优势小金属。黄金:我们认为在量化宽松真正推出的一段时间,伴随经济数据尤其是美国就业数据的恶化和通胀水平的下滑,市场对QE还将有所期待,此时贵金属的价格将较工业金属等风险资产有更多的表现机会。中长期来看,我们维持对黄金板块看好评级基于实际利率低位幅度和持续时间的超预期,推荐中金黄金、山东黄金、辰州矿业、紫金矿业等。小金属,短期消化库存价格回调不改长期行业优化格局,依旧看好中国优势小金属,依次推荐厦门钨业、辰州矿业、中科三环、锡业股份。工业金属:疲弱的经济复苏和QE3推出晚于预期的影响,工业金属价格将继续受到压制。但中国刺激政策出台,需求复苏和国内外价差回归将对金属价格形成一定支撑。等待左侧投资机会,中长期关注铜陵有色、驰宏锌锗。
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