有色金属板块阶段性机会可期
过去两周，希腊大选结果显示其维持财政紧缩并留在欧元区的可能性尚存，西班牙获得总额最高达1000亿欧元的贷款援助，短期内形势有所趋稳;美国方面，零售、就业、PPI、制造业产值等数据均不乐观，市场对联储进一步宽松抱有较高预期，19日的FOMC会议将是重要看点。国内方面，CPI大幅回落，央行降息并开启利率市场化，货币条件显著改善，铁路基建加快，汽车报废更新补贴出台，政策放松步伐暗中加快。往前看，通胀大幅回落将支持中国政策进一步向稳增长倾斜，流动性进一步改善;短期希腊退出欧元区的风险下降，3季度海外有望保持相对平静;因此，板块或迎来阶段性反弹，可继续关注A股小金属与循环类个股的投资机会以及H股的波段性反弹机会。建议关注G20、西班牙银行业独立评估报告、欧盟财长会议及欧盟峰会动态。
A股方面，建议继续关注小金属和循环类。近期路透等媒体报道国家拟收储钨等重要稀有金属，赣州欲重演金融危机期间的政府贴息模式，尽管具体落实情况尚有待观察，但这或是保护战略性资源的步伐进一步加快的信号，对相关上市公司短期股价表现提供催化剂，建议关注基本面较好的钨行业公司，包括厦门钨业、章源钨业等;目前国内政策放松与结构调整相结合，发改委在项目审批中大量增加节能环保项目，循环经济产业有望迎来政策密集出台期，格林美有望受益。目前海外风险有所释放，大宗商品或有反弹，国内政策继续放松预期较强，可适当关注弹性较好的江西铜业A、驰宏锌锗、中金岭南等基本金属股的交易性机会。黄金方面，6月19日FOMC会议有望为之后金价走势指明方向，如果QE3预期落空，则金价短期承压，从而对黄金股表现形成一定影响。
H股方面，板块阶段性反弹机会可期。希腊选举过后欧洲局势暂稳，中国政策放松逐步加快，前期快速下跌的金属价格有望迎来一定幅度的反弹，从而为相关个股带来阶段性反弹机会。个股方面，由于短期内希腊退出欧元区的风险大幅下降，铜价有望从低位反弹，从而为江铜H带来交易性机会。紫金H和招金6月初以来已有所反弹，但估值仍较为便宜(紫金HPE8.3x，招金PE13.3x)，股价较4月中下旬尚有10%+的空间，而相比当时，目前欧债风险有所释放，虽然黄金价格近期维持区间震荡，但估值回升使股价仍有一定反弹空间。钼价近期持续下跌，洛钼盈利基本面维持相对低迷，但前期股价下跌后估值处于历史较低水平，有望随板块波段反弹而有所上行。中铝H压缩氧化铝产能170万吨，铝价低迷，其业绩难言乐观，排序依然靠后。
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