中国A股有色金属行业周报
一周回顾:上周有色金属板块跑赢市场上周大盘上涨1.73%,有色金属板块上涨1.78%,基本与大盘持平。子板块中,新材料、铜、铝板块表现较好,一周分别上涨3.79%、2.57%。2.28%。
风险因素短期释放,推动价格反弹虽然金属价格虽然在5月以来出现了显著的下跌,但期间A股金属板块跑赢大盘。其主要原因我们认为是小金属子板块的上涨拉动行业指数走强,次要原因一方面在于中国政府持续释放出放松信号,利好周期性板块,另一方面相比较A股,海外市场资金流动性较强,相应的金属商品、股价下跌幅度更大。短期我们认为风险溢价的回落对于金属商品(风险资产)价格有一定的支撑,但未来1-2周中仍要视希腊政党的协商组阁、以及新政府与三驾马车(欧盟、欧洲央行、IMF)的针对紧缩措施的进一步磋商结果而波动。
中期价格上行基础尚不牢固供需基本面和货币资金面考虑,如果中国政府没有推出大规模的经济刺激计划,我们短期还看不到供需关系显著改善的迹象;近期金价的反弹,虽然反映出市场对于美联储QE的预期正在增强,但瑞银美国宏观团队仍然认为6月19日的议息会议上美联储不行动的可能性更大。如果美联储决定出台新的宽松政策,瑞银预计其将会延长资产负债表中性的“扭曲”操作。展望3季度,如果有色金属板块出现显著的反弹(超越大盘10%或以上),我们认为需要看到美联储的QE可能性进一步的增强、以及中国经济在3季度触底并出现显著的回升。
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