稀土剩宴最后一张饭票
“稀土”再度癫狂。近期，除包钢稀土、广晟有色、中科三环等纯正概念股创出新高外，A股市场上闻“稀”起舞，只要上市公司沾点稀土传闻，股价立马扶摇直上。
“我们不知道泡沫什么时候会破，但我们知道，泡沫一定会破。”5月11日，华泰联合一研究员提笔写下上述文字。
“稀”奇股也怪
2011年至今，稀土价格走势可谓“惊心动魄”。以三个有代表性的品种氧化镨钕、氧化镧、氧化铈为例，2011年1月1日，它们的价格分别为20.8万/吨、3.05万/吨、3.48万/吨。到了当年6月底，这一数字跃升至143.4万/吨、18.65万/吨、21.45万/吨。
不过，“高处不胜寒”，随后稀土价格开始快速下跌，至2012年3月初，氧化镨钕、氧化镧、氧化铈的价格仅为34万/吨、7.25万/吨、8.35万/吨。不久稀土价格见底回升，今年5月初，上述三大产品的价格为44.5万/吨、9.25万/吨、9.75万/吨。
价格“过山车”，稀土公司的业绩也呈分化之势。2012年一季度包钢稀土、中科三环净利同比增幅分别为1.49倍、7.2倍，广晟有色、中色股份净利则同比下滑83.99%、11.31%。
不过，二级市场却是“给点阳光就灿烂”，尽管稀土价格离此前高位相隔甚远，沉寂多时的稀土概念炒作却再掀狂澜。
2011年12月22日，稀土板块先于大盘见底。2012年5月初，多空双方尚为争夺2400点较劲之际，稀土概念股纷纷创下新高。5月9日，包钢稀土盘中最高价被定格于45.87元，相较去年年底低点16.84元，阶段涨幅高达2.72倍；5月10日，广晟有色触摸75.2元高价，相比前期低点涨幅为2.35倍；5月11日，中科三环同样夺下40元高地，区间涨幅为2.49倍。
在正宗稀土概念股轮涨一圈后，近日稀土旋风更刮至似是而非的“涉稀”概念股。永安林业、鑫科材料、丰华股份、威华股份等公司的“涉稀”传闻此起彼伏，尽管相关公司连发澄清公告，股价仍是鸡犬升天。典型如永安林业，因旗下林地被曝有稀土，尽管公司再三澄清，本周仍连录三个“一字涨停”。
泡沫剩宴
“我们不知道泡沫什么时候会破，但我们知道，泡沫一定会破。”5月11日，华泰联合一研究员终于按捺不住，提笔写下了上述文字。
该研究员向《金证券》透露，“我们最近也在思索稀土板块走强的逻辑，似乎唯一支持股价上涨的逻辑就在于国家稀土整合政策带来的供应收紧，从而推动稀土产品价格的上涨。”但在他看来，这个逻辑的缺点也是显而易见的，“没有考虑到稀土价格上涨对下游行业的伤害以及稀土的替代效应，去年下半年的稀土价格暴跌也正是这方面原因导致的。”
上述人士直言，“参照目前的主要稀土价格水平，稀土类股票的估值水平已经蕴含了稀土价格大幅上涨的预期。机构投资者没有必要在目前价位上继续持有稀土类股票，即使未来板块还可能有一定的上升幅度，但这属于高风险收益，理性的投资者应该回避。”
研究员的观点，不乏论据。《金证券》记者了解到，由于稀土价格突从“白菜”变“白银”，下游企业难以“找米下锅”，一些小企业不得不停产歇业。即便上市公司，也深受其扰。
自去年12月收购稀土加工企业益阳鸿源稀土的重组方案受挫后，湖南公司科力远自3月27日停牌再谋重组，目标还是鸿源稀土。公司为何如此执着向“稀”行？昨日，公司媒体事务代表赵天红向《金证券》解释，“2009年公司实现了镍资源的整合，而稀土是镍氢电池的决定性材料，收购鸿源稀土计划若成功，则可打通上游产业链。”
财报可见，2012年一季度，科力远实现营业收入5.2亿元，同比增长46.7%，实现归属于母公司所有者的净利润-982.1万元。“镍氢电池业务集中在兰州金川科力远电池有限公司，该公司的自动化生产线刚刚投产，尚未发挥效益，其子公司益阳科力远受主要原料稀土价格维持高位、成本压力较大影响，盈利能力难以改观。”一券商研究员透露。
另据了解，在去年年中稀土价格疯狂上扬时，不少企业部分低附加值终端产品如箱包扣、吸铁石等已停止使用钕铁硼材料，一些节能灯生产企业则弃稀土荧光粉而改用卤系荧光粉。
乱世到治世
事实上，“稀土泡沫”论正在券商内部蔓延。
4月8日，中国稀土行业协会成立。浙江一券商人士向《金证券》表示，“该协会的成立是稀土行业整合过程中比先期价格政策更具长远和实质意义的举措，标志着长达两年时间的稀土行业整合预期的炒作正在接近尾声。”
“稀土行业正处一个由乱世到治世的过程，所谓乱世出黑马，前期无序竞争时，行业内规模已经做大但日子并不太滋润的几家具备相当优势，被充分预期会受到行业整合的利好推动，未来不仅规模会更上层楼，且会获取寡头垄断的超额利润，因此呈现突然的爆发性。这是2010年四季度以来稀土双巨头——包钢稀土、广晟有色飙涨的逻辑。”他分析，“随着行业协会的成立，之前预期的政策和一些新政策会陆续出台，行业将平稳有序运行，最终会真正形成几大巨头垄断市场的格局，资本市场也就失去刺激感了。而对于上市公司而言，其股价弹性将降低，估值也将回归，爆发性渐失。”
“行业整合尚未终结，因此不排除传统稀土公司还会有阶段性的机会，既是无限风光在险峰，也是最后的疯狂。”这位浙江券商人士对《金证券》补充道。
更严峻的是，通过跟踪海外矿山建设进度，华泰联合研究员发现，“2013年海外矿山项目建设将陆续完工，产能有望于2014年集中释放，2014年和2015年新增供给量分别约6.4万吨和10.61万吨，至2014年中国之外的稀土氧化物供给有望满足其下游产业需求。”也就是说，全球稀土供给或将于2014年起过剩，“物以稀为贵”的局面不复存在。
昨日，《金证券》记者拨打包钢稀土董秘张日辉电话，他表示：“现在稀土和公司已经处于舆论中心，实在不方便作出任何评论。”
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