有色金属行业研究报告:或将震荡向上
4月份板块走势回顾及成因
4月份,有色金属板块涨跌幅度为3.81%,沪深300指数涨跌幅度为4.72%,跑输沪深300指数0.91个百分点。1-4月份,有色金属板块涨跌幅度为27.62%,沪深300涨跌幅度为14.47%,涨幅跑赢沪深300指数13.15个百分点。本月基本金属的支撑力度较弱,主要是因为来自美国的数据显示经济复苏的速度仍然缓慢,美国当周初次申请失业金人数出现了明显的增加。金属新材料本月度内年报与季报的公布使得支撑力度较强,尤其是我们重点关注的中科三环今年一季度业季大增了720%,宁波韵升也大增了127%,这在整个A股市场也不多见,虽然涨幅并不明显,估值优势已十分明显。
5月份:或将震荡向上
基本金属支撑因素较4月份有力,价格震荡向上的可能较大,对板块现在正面支撑。中国的基本金属(考虑库存)1-3月份表观消费量变化出现拐点,铅、锌变化较为明显,由1-2月份的同比增长1.40%、0.46%转向为同比增长-16.61%与-5.7%,铜、铝表观消费量变化速度放缓,分别由1-2月份的44.03%、22.63%减缓到38.72%、19.79%。从显性库存来看,虽然LME铜库存减少趋势放缓,但仍然处在低位,SHFE库存增加趋势也在放缓,但增势放缓,仍然在高位。同时,LME金属升贴水显示短线供求也不乐观,铜相对乐观。整体来看,支撑力量不大。
工信部表示中国在稀土出口方面加强的必要性,稀土业专用发票的或将使用,另一方面,磁材企业需求逐步在显现,对稀土价格形成正面支撑。这不仅对稀土价格是一个利好,对稀土永磁也是一个利好。但稀土价格不存在大幅上涨的动力。钨市出现好转迹象。
投资策略
综合考虑影响行业走势的各因素影响,我们认为金属新材料、小金属的投资机会相对明显,基本金属投资风险仍大,但基本金属价格下跌可能性还较小,再考虑基本金属存在的外延式增长带来的投资机会,我们维持行业评级为“增持”。 仍然重点关注稀土永磁材料及钨业的投资机会,重点关注个股为中科三环、宁波韵升、厦门钨业,有创业板投资经验者可关注正海磁材。
投资风险
基本金属价格走势低于预期;金属新材料政策执行的不确定性;中国经济结构调整步伐进程的不确定性。
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