预计5月有色金属板块仍有上冲动力,但之后震荡可能也较大
上周(截至2012年4月20日)国内外披露的大部分经济数据以及美联储继续维持宽松的政策基调营造了较好的市场氛围,因而金属价格也有较好表现。5月我们建议关注印尼矿产品出口政策发展情况,虽然年初至今我国进口了数量不菲的铝土矿和红土镍矿以备万一,目前国内库存也十分充盈,但如若印尼政策严格兑现,则会影响国内铝和镍产业的竞争格局。5月我们估计稀土价格可能会有一定的回暖,这主要是基于近期江西等南方省市开始了新一轮打击非法开采,北方稀土整合也有一定进展,以及稀土专用发票可能于5月开始在内蒙和四川试水。回顾4月,A股有色金属指数上涨了7.7%,这略好于大市,沪深300指数上涨了7%,这虽然与我们在4月初在周报中所作的预测差不多,但4月有色板块的表现仍稍弱于我们预期。展望5月,我们预计有色板块仍有惯性上冲的动力,但由于下游需求目前看还是季节性回升,我们预计有色板块之后可能会面临较大的震荡。目前金属新材料和稀有金属公司中,我们相对看好厦门钨业、东方锆业、云南锗业和安泰科技;贵金属和基本金属中,我们相对看好山东黄金和江西铜业。
LME基本金属全线上扬,国内现货价格随之企稳。上周LME金属价格大多一路攀升,其中LME锡领涨4.70%,铜也大涨3.93%,铅和锌涨幅较小。
上周国内金属现货价格也基本有所回暖,仅现货锡价小幅下挫0.72%。
上周初我国公布了4月汇丰PMI初值,虽仍低于50但已较2月有所好转。
同时美联储虽未明确QE3何去何从,但保持超低利率的政策基调继续得以维持。因此总的来说上周金属市场氛围较好,金属价格也有所响应。
5月初我们建议关注印尼对原矿出口限制政策的进展情况。近期消息称印尼或将原本定于2014年起实施的矿产品出口限令提前至今年5月(也可能届时以提高税率或实行出口配额代替出口限令)。印尼是我国红土镍矿和铝土矿供应大国,2011年其向我国提供的镍和铝矿分别占当年我国进口量的约50%和80%。但由于早些时候该消息即开始传播,因此2012年初至今我国大幅增加了铝土矿、氧化铝和镍矿进口量,目前市场库存充沛,因而这导致年初至今市场价格较为疲软。如果5月初印尼政策兑现,我们预计虽然高库存可以保证冶炼产业一段时间的需要,但对市场中长期的影响将会推升相应产品的价格。
大部分LME和国内基本金属库存纷纷减少。上周LME铜库存继续减少3.57%,铅库存下降1.56%,铝和锌则略有减少;而锡和镍库存分别上升5.57%和1.68%。上周国内交易所库存除铅增加0.5%外,铜、铝和锌分别减少3.03%,4.60%和1.34%。
稀有金属整体表现落后。上周仅有镁(1.97%)、碳酸锂(1.35%)和钨精矿(0.41%)价格有一定上涨,其他品种大多下跌,其中海绵钛、金属锗和五氧化二钒价格跌幅明显,分别下挫6.98%,2.67%和1.33%。
5月稀土价格将会有一定表现。两会后江西对稀土非法开采整治重上日程(据媒体报道江西贺州近期联合各部门共同严厉打击非法开采);上周包钢稀土拨付5千余万给内蒙政府,以补偿当地将关停的冶炼企业,原本陷入谈判泥潭的包头稀土整合又见曙光。同时目前稀土永磁开工率也正小幅回升。此外,有消息称5月1日起稀土专用发票即将于内蒙和四川实施。考虑到这些因素我们预计5月稀土产业将面临较好的环境。
上周有色金属板块整体走势疲软,全周下挫0.3%,跑输大市(沪深300指数下跌0.03%)。上周电解铝以及铝加工等企业股价走势较好,而部分今年ST的铅锌冶炼企业表现垫底。
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