有色金属行业周报：欧债危机深不见底 有色再度沦陷
一周金属价格
连续两周提示有色金属的风险，果然暴跌不断。继上上周意大利10年期国债收益率之后，上周除国外所有欧元区国债收益率大幅上升。市场担心危机将蔓延至法国等欧元区核心国家。LME铜下跌1.33%，LME铝下跌1.96%，LME铅上涨2.36%，LME锌上涨0.49%，LME镍下跌2.51%，LME锡下跌1.49%。伦敦金下跌3.55%，美元指数上涨1.46%。稀土元素中，碳酸稀土（44%REO）价格连续四周持平后大幅下跌3，000元/吨至64，800元/吨，跌幅4.42%；氧化镨钕（Nd2O375%）再度下跌10，000元/吨，跌幅1.49%，氧化镝（99%）下跌100元/公斤，跌幅1.27%。钨精矿（WO365%）持平于136，000元/吨。锑价持平于84250元/吨。澳洲锆英砂持平于18300元/吨。电解锰继续跳水，再度下跌600元/吨，跌幅3.61%。锗锭持平于9800元/公斤。钼精矿消费上涨10元/吨，涨幅0.54%。海绵钛下跌1000元/吨，跌幅1.32%。新材料方面，烧结钕铁硼（N35）价格再度下跌20元/公斤，报价321-325元/公斤。湖南地区UK14硬质合金坯料出厂单价维持在770-780元/公斤，连续五周持平。
基本金属:欧债危机火烧连营，风险大于机会。上周基本金属个股全线回调，印证了我们的观点。我们维持风险大于机会的观点。宏观面来看，欧债危机向核心区国家蔓延之势愈演愈烈。而VIX等风险指数依旧高企，暗示风险资产情况不妙，有色金属仍旧难以起色。
黄金及贵金属:避险与流动性之间游走，短期震荡。金价近期受流动性和避险因素交替指引。而黄金股表现则弱于金价。短期金价上升空间不大，而黄金股则受制于长期金价的分歧以及资产注入预期的减弱短期难有作为。
长期而言，黄金股依旧具备长期投资价值，深层次的原因是因为黄金是外汇储备资产的一种，是一种货币，但短期而言，货币体系若不彻底崩溃，资金会选择相对安全的低息货币或债券而不会大规模流入黄金。
稀有小金属:下跌后价格分化，需求仍然疲软。碳酸稀土连续四周持平后开始大幅下跌，而氧化镨钕和氧化镝等产品大幅下跌后跌势放缓，我们判断下跌趋势开始接近尾端，上游原料下跌或许是最后一跌。钨锑锆锗小金属连续两周企稳，但国外市场需求依旧疲软，后续应以横盘震荡为主。海绵钛、电解锰行业因产能过剩，而前期价格生产利润较高，行业中出现了不少存货，因此近期价格出现雪崩，众多中小企业纷纷停产。预计稀有小金属价格在大规模的集体下跌后将出现分化，锑钨等供给约束的将表现较强。
有色金属新材料:继续推荐。烧结钕铁硼价格随着原料价格暴跌也不断下调，钕铁硼行业业绩四季度增速环比三季度将出现明显回落。而硬质合金则明显价格坚挺，产业明显较钕铁硼健康。在各有色金属下游中，我们认为高端工业铝型材较为乐观，一方面原料成本压力有所缓解，一方面下游需求较好，继续推荐。
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