看好黄金后市 数家上市公司上演淘金记
2011年11月24日 中国证券报
2009年以来，黄金价格持续攀升，近期虽然从1900美元的高位回落，但在欧洲债务危机愈演愈烈的背景下，投资者仍看好黄金后市。今年，不少A股上市公司纷纷公告收编金矿，以期凭借金价高涨的东风给自己的业绩增加“含金量”。不过，业内人士指出，很多公司获得的仅仅是探矿权，短期内难以提升业绩，而股价早已扶摇直上，这些公司涉足金矿的目的值得公众投资者警惕。
需求达历史顶峰
今年以来，黄金价格一路震荡走高，并一度触及1923美元/盎司的历史高位，此后虽然经历了一波深幅的调整行情，但从10月下半月开始，金价又再重新开启涨势，并重回1800美元/盎司高地。
全球金融危机以来，黄金的“避险”价值进一步被发掘，近两年，各国投资者对欧债危机以及美国经济衰退的担忧，更给炒作黄金以合理的“借口”。
全球各大央行对黄金的偏好也不断强化，2010年首次出现了央行对黄金的净买入。据统计，截至今年6月，各国黄金储备总计27343.5吨，比2010年初提高1%，俄罗斯、印度、中国均增持黄金储备。俄罗斯2009年以来持续增持黄金至824.8吨，比2009年底大幅增加27%。
世界黄金协会最新公布的2011年第三季度《黄金需求趋势报告》显示，今年第三季度全球黄金需求量达到1053.9吨，比去年同期增长6%，价值总额达577亿美元，创下有史以来的最高纪录。
报告分析，这一增长主要源自投资需求的推动。2011年第三季度，全球的金条和金币需求量达到390.5吨，同比增长29%。其中中国投资总量超过60吨，同比增长超过六成。
2011年第三季度黄金ETF及类似产品的流入量为77.6吨，同比增长58%。而在国际经济和金融市场持续动荡的情况下，各国央行继续加大总储备资产中的黄金配置比例，其净购入总量已经达到148.4吨。
不论是避险需求还是投资需求，都推动了黄金价格的上涨。根据交易系统数据显示，2001年国际金价在270美元/盎司左右，照此计算，10年来国际金价已经上涨六倍。
瑞士信贷第一波士顿董事总经理陶冬认为，金价大幅上涨有两大原因，一是人们对纸币的保值能力失去了信心；二是黄金作为投资工具进入了寻常人家。他表示，目前这两个因素并没有发生逆转，而且黄金供应的增长速度，远低于各国政府印钞票的速度，黄金的牛市并没有结束。
高溢价难阻“淘金”热
金价高烧，上市公司涉足金矿的热情也持续发酵。
今年以来，已有多家A股上市公司明确表示投身“淘金”事业。仅11月份就有大连控股（600747）、正和股份（600759）、中金黄金（600489）、紫金矿业（601899）等公司发布收购金矿的公告。此前已有中润投资（000506）、大元股份（600146）、鼎立股份（600614）、荣华实业（600311）、华业地产（600240）、啤酒花（600090）等多家上市公司公告涉金。此外，还有不少公司传闻将注入或收购金矿。
国际金价的不断上涨也推高了金矿收购价格，但在预期利润的诱惑下，上市公司往往不惜以高溢价收购。尽管金价冲高后回调盘整，但上市公司仍不惜高溢价收购金矿，这表明业内对黄金前景依然看好。
大连控股日前公告，拟受让哈密市亚天商贸有限责任公司100%股权，该公司拥有新疆托里县博孜阿特南金矿的探矿权，同时其持股75%的新疆康信矿业资源开发有限公司拥有新疆托里县博孜阿特15号金矿的采矿权。
大连控股并未披露收购公司的资产评估情况，但公告显示，亚天公司注册资本为1000万元，净资产仅为994.8万元，而大连控股的收购价格高达6700万元，溢价近6倍，足见金矿对公司的吸引力。
中金黄金（600489）斥资2.12亿元收购母公司持有的陕西鑫元科工贸股份有限公司69.09%的股权。根据公告，该部分股权对应的账面价值仅为1602.39万元，收购溢价12.2倍。中金黄金无非是看中陕西鑫元持有的三处金矿探矿权，三处金矿保有金矿资源矿石量合计657932吨，金金属量合计6561.23千克，评估价值合计为2.65亿元。
大元股份拟收购的世峰黄金，净资产评估值18767.5万元，增值率高达1348.43%。因协议约定公司负债8518.57万元全部由出让方承担，因此经协商后，确认世峰黄金100%股权的交易价格为2.5亿元，公司收购52%股权的股权转让金为1.3亿元。
“涉金”目的需细辨
诸多上市公司积极投身“淘金”事业，除了一贯以黄金为主业的公司需抓住金价走高的利好进行扩张外，不少首次涉金的上市公司多因自身主业不给力，希望借金价大涨的“东风”开辟新的利润增长点。
2010年涉金的闽福发A（000547）已经尝到了金价上涨的甜头。2010年6月，闽福发A的合营企业大华大陆投资有限公司出资1.3亿元增资入股凤山县宏益矿业有限责任公司，持有其17.86%股权，根据闽福发A相关公告，宏益矿业2010年的净利润为-586.21万元；而今年半年报显示，该公司已实现净利润1088.08万元。
大元股份今年前三季度亏损超过3000万元，这家生产工程用塑料板材、管材、异型材、电线、电缆的上市公司收购世峰黄金主要是期望借以扭转亏损局面。
事实上，收购金矿显然无法成为提升业绩的灵丹妙药。在金价高涨的背景下，且不论高溢价收购直接推高上市公司的投资成本，就上市公司收购的标的看，其中多为探矿权，这一点让一些匆忙涉金的公司备受质疑。
分析人士认为，探矿权只是在两三年内进行探矿的权利，一方面，其获得的是推断性储量，与实际的储量存在一定的误差，另一方面，从探矿到采矿有一个较长的过程，短期内对上市公司业绩的提升效果不大。
但是，二级市场对上市公司涉金的故事却很认可，有这类题材的公司，其股价几乎都被炒作过，而有的公司还伴随着股东的减持。
今年8月，有涉金传言的正和股份股价持续上涨，从8月1日的5.19元开始启动，最高上涨至9.54元。公司虽然连发澄清公告，但三个月后，其仍以增资的方式将一家金矿公司纳入麾下。与此同时，公司大股东广西正和实业集团有限公司则通过大宗交易的方式连续减持公司股份，套现近3亿元。
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