有色金属：稀有金属需求未见好转
总的来看近期稀有金属下游需求仍不见好转，市场人气涣散，厂商和贸易商普遍面临去库压力，我们预计大部分品种短期内仍将有下行的可能。
上周(截至2011 年11 月18 日)欧债危机不断扩散，加剧市场对其可能失控的担忧；同时最新经济数据表明欧洲主要国家经济可能积弱难返，上周基本金属市场承压较大。
而对目前接近或已跌破成本线的金属而言，价格下行空间可能有限，但仍有可能继续震荡或维持低位。在下游需求未见好转，市场人气涣散以及去库压力下，我们维持对大部分稀有金属短期价格的谨慎态度。目前基本金属和贵金属中我们主要推荐山东黄金、中金岭南和锡业股份，此外我们还相对看好金属新材料企业和部分稀有金属公司，主要有东方钽业、江特电机（有锂和钽资源）和厦门钨业。
支撑评级的要点
LME基本金属除铅、锌外大多小幅回落。LME铅价领涨3.4%，锌价上扬2.2%；锡价领跌2.9%。上周伦敦金价收跌3.0%。
上周法国、意大利、西班牙等国主权CDS费率均创历史新高，尤其是西班牙国债拍卖收益率创14年新高，市场普遍担忧欧债危机或将迅速从希腊蔓延至意 大利甚至西班牙等其他高危国家，欧债危机面临整体失控的风险，此外最新经济数据表明欧洲主要经济体经济增速放缓趋势明显，基本金属市场承压较大。从个别品 种来看，铅、锌和铝价格已十分接近或跌破成本线，继续大幅下挫可能性不大，但依然可能面临震荡或持续维持低位的格局。
LME基本金属库存大多继续下降。LME锡库存自10月中旬以来进入下降通道，本周领跌8.6%（近1月来累计下跌近30%）。国内铝库存大幅增长29.1%。
稀有金属需求未见好转，价格或将继续疲软。总的来看近期稀有金属下游需求仍不见好转，市场人气涣散，厂商和贸易商普遍面临去库压力，我们预计大部分 品种短期内仍将有下行的可能。上周钼价表现较好，欧洲氧化钼小幅攀升1.8%；钨精矿价格也上涨1.5%。上周锰、锆英砂和铟等稀有金属品种表现落后，分 别下跌5.4%、4.0%和3.8%。稀土市场仍难改颓势，碳酸稀土精矿、稀土氧化物以及下游钕铁硼价格同时出现下滑。
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