章源钨业:受益钨价上涨,碳化钨粉扛起业绩大旗
报告期内,公司实现营业总收入97,343.01万元,较上年同期增长62.99%;实现归属于上市公司股东的净利润12,715.46万元,较上年同期增长118.08%,每股收益0.30元。
1、金属钨及钨制品价格大幅上涨。上半年经营业绩较上年同期出现较大幅度增长,主要是钨精矿、钨粉、碳化钨粉及硬质合金等钨制品的价格与去年同期相比出现较大幅度增长,导致营业总收入大幅增加。
2、公司产品的销售结构同比出现明显的变化。初级产品APT销售收入同比下降23.61%,氧化钨、钨粉、碳化钨粉销量明显上升,分别较去年同期增长51.26%、158.52%和105.02%。从而使得上半年销售结构发生明显变化,碳化钨粉占比由去年同期的44%跃升为56%。同时,出口业务收入增幅达80.63%,我们判断主要受到碳化钨粉热销的拉动。
3、综合毛利率提升4.59个百分点。公司自产钨精矿在价格上涨的情况下,成本优势进一步突出;同时外购钨精矿部分上年度进行了适度储备,在上半年产品价格上涨的情况下,产品成本优势得以释放。其中碳化钨粉毛利率上升4.12个百分点,APT业务毛利率上升最快,达6.68个百分点。
4、募投项目稳步推进。募投项目“高性能、高精度涂层刀片项目”,截至期末投资进度63.88%,受技术、设备和资金门槛较高的制约,国内在运行和在建产能较少,与国内市场需求量存在较大的缺口,发展前景乐观。
募投项目“淘锡坑钨矿区精选厂生产线技术改造项目”已于报告期内完成并通过验收,报告期内实现效益248万元。
给予“增持”评级。我们预计钨价仍将保持高位运行,并在产业整合及政策催化作用下继续创出新高,公司募投项目逐渐达产,为公司贡献利润。
预计公司2011-2013年EPS分别为0.72元、1.12元和1.34元。
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